文 | 挖贝网 张窦

对于拟上市北交所的企业来说，招股书报告期内业绩波动成为常见现象，业绩稳定性、持续性也几乎成为每家企业的“必答题”。

从大量问询案例来看，论证好业绩稳定性是一门技术，否则容易被接连追问，甚至可能影响上市。

近日，北交所在审企业华兴股份（873760）对第四轮问询进行回复，回复函共100页内容中，长达80页左右的篇幅是针对“关于发行人业绩稳定性”一问的回复，几乎相当于出具了一份论证业绩稳定性的专项报告。

华兴股份从事高效铜冷却设备、铜板风口和精密铜件的研发、生产与销售，高效铜冷却设备应用于高温工业炉，铜板风口是高炉炼铁过程中必备件，精密铜件用于工业电机领域。下游钢铁行业具有一定周期性。

公司近年净利润表现是，2020年至2021年从4290万元降至1319万元，2022年大增至4978万元，2023年为5069万元。

根据挖贝研究院大致梳理，四轮回复中，华兴股份主要围绕上下游、公司竞争力、业绩预测等，从三大方面、七大维度充分论证业绩稳定性与未来可持续性，为拟上市公司打样。

若具体到实操层面，还是建议对华兴股份的问询回复仔细研读。

一、上下游

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下游：市场需求容量

下游市场需求容量，是公司论证下游市场发展前景较好，说明未来业绩可持续的关键维度。

公司回复该问题的具体维度有：下游所处周期，下游工业炉新建、维修、升级改造、产能置换的影响，境外市场空间，在研项目市场潜力。公司围绕这几个维度分产品详细展开论述。

例如，对于在研项目市场潜力，公司从生活垃圾处理、废线路板处理、铁合金及工业硅浇注等几大领域说明了公司研发生产的冷却设备的应用前景。

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下游：与客户合作稳定性及客户采购需求

主要列举各报告期几大产品的前十大客户，以论证公司具有稳定的客户基础。

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上游：应对原材料价格波动的措施及影响

主要从两个维度论证。一是主要原材料电解铜的期货市场价格与现货市场价格高度相关，通过套期保值应对原材料价格波动对业绩的影响。二是论述“如铜材价格发生大幅上涨，不会大幅影响公司经营业绩”。

二、公司竞争力

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市场占有率

公司披露了几类主要产品的市场占有率情况，并结合各产品市场前景等，表示各产品市场占有率有望继续提升。

如公司在国内高炉市场的铜冷却设备市场占有率约为59.61%，排名国内第一。公司披露称，随着我国推动工业领域大规模设备更新、公司深度参与钢铁产能置换带来的高炉新建工程等，有助于提升该产品的市场占有率。

对于国内市场占有率在16.13%的电炉铜冷却设备产品，公司表示仍存在较大提升空间。

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技术壁垒

从牵头制定国家标准、主要起草编制行业标准、相关奖项、专利数量与竞争对手对比、核心技术情况等维度论证技术壁垒，并表示通过技术的领先优势，能够保证行业领先地位，持续提升市场份额，确保未来经营业绩的稳定性。

三、业绩预测

对未来业绩的精准预测、中长期业绩审慎预测，也基本成为拟北交所上市企业的“标配”。

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2024年业绩精准预测

公司结合2023年度及2024年1-3月的实际经营业绩，对2024年4-12月经营业绩进行预测后，编制出2024年度盈利预测表，并经会计师事务所审核。

公司预计2024年实现营收为11.18亿元，同比增长20%；预计归母净利润为5675万元，同比增长12%。

四轮回复中，公司对2024年营业收入、营业成本、期间费用、信用减值损失及资产减值损失等关键指标预测过程进行说明。

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未来中长期业绩审慎预测

主要通过对高炉铜冷却设备、电炉铜冷却设备、铜板风口、精密铜件等几大产品未来五年市场销售前景进行预测，论述各产品未来市场需求保持稳定增长，公司有望凭借市场地位等，实现中长期业绩增长。

本文来自微信公众号“挖贝网”（ID：wabeiwang），作者：让信披更及时