近期黄金行情波澜起伏，4月上旬以来随着中美在对等关税上的贸易博弈升温，市场恐慌情绪蔓延，近日金价冲破新高。然而，22日以来金价却出现跳水行情，这是否是黄金行情的拐点？

本轮黄金上涨的逻辑主要就是避险情绪驱动，中美两大国在贸易政策上的博弈难免会引发投资者对未来全球经济局势的预期下降。而特朗普的关税政策本身对全球化经济就有破坏性作用，政策与特朗普的反复无常会明显影响美国信用，进而影响美元信用。此外，美伊争端再起，国际地缘政治的混乱同样会进一步激发避险情绪，黄金在避险需求大增下上行明显。

因此，本轮下跌也是受避险情绪修复影响。22日美国财长贝森特在其内部投资者会议上表示关税僵局不可持续，预计将在不久的将来，形势将有所缓和。特朗普同日也表示对改善与中国的贸易关系持乐观态度，对中国关税水平将大幅下降。美国高层的改口缓和了市场的担忧情绪，美元与美股随着修复，黄金作为避险资产大幅走低。

当前逆全球化与去美元的趋势明显，而黄金无疑是美元的最佳替代品。据中国黄金协会最新数据，2025年一季度国内黄金ETF持仓相比去年同期增长327.73%，3月底共持有138.21吨。近年来，各国央行基于国际储备的安全性与稳定性，以及避免美国经济制裁等考虑，不断增持黄金。可以说近年来各国央行对黄金的增持以及黄金ETF的资金迅速流入，也是推动金价上行的原因之一。