从各私募策略表现上看，上周各策略平均收益均收正。股票类策略表现较强。主观股票策略上周平均收益2.49%，依旧是表现为内部分化较大的特征。一些选股能力强，对行业趋势判断敏感的管理人表现突出，例如一些重仓医药与科技板块的产品上周表现颇为亮眼。

7月14日-7月18日市场持续表现火热，主要股指上涨居多，上证指数稳稳维持了在3500点的向上趋势，市场风险偏好明显大幅回暖。从全球不同资产上看，A股与港股上升幅度强于美股。从大类资产角度上看，股票类与商品类涨势较强，债券小幅修复。从不同风格板块上看，中小盘涨势持续强劲，创业板本周涨势突出，或与近期部分科技企业业绩预告超市场预期，估值修复带动相关。因此周内科技、医药与设备等相关行业涨势也靠前。

• 债券策略

• CTA与对冲策略

• 管理人周观

泓湖投资：6月国内生产与经济活动大体平稳，但量增价不增的特征依然明显，企业利润与居民收入仍处在恶化的状态，反映产能过剩的现实改善依然非常有限。在贸易冲突不断的全球当景下已很难依靠对外输出来消化产能，更需要的是对内的改革。最高层也在近期的会议上指明方向。但产能出清的同时将伴随一次性的向下冲击，能否复现曾经“供给侧改革”的成功，关键在于产能出清时是否有足够的需求端对冲。

华安合鑫：随着各大指数的持续上涨，市场似乎又进入牛市氛围。但事实上，随着市场的上涨去提高风险偏好以及切换估值逻辑，往往也是投资过程中风险的重要来源。相较于市场抱团的部分高股息板块，众多身处冷门行业的公司自由现金流已迈入或逼近拐点。一方面，得益于行业格局优化及产能利用率的提升，其经营性现金流持续改善；另一方面，上一轮产能投入周期告一段落，资本开支与财务费用逐年收缩。双轮驱动之下，自由现金流显著增厚。叠加央国企市值管理的内在要求，这些公司分红比例有望稳步提升。无论从股息率考量，抑或PB-ROE模型估值，此类公司的性价比都显著超过部分高度拥挤的高股息公司。

合晟资产：保持多元化资产配置，适当增加权益类资产配置比例，但控制整体风险水平。合理配置债券、货币基金等固定收益类资产，保障资产稳定性和流动性。考虑配置一定比例另类资产，如黄金、REITs 等，优化资产组合风险收益特征。

盈怀基金：后期转债估值仍看转股价值，在目前正股风险偏好下，顺势而为强化交易弹性，保持波段思维，以交易性操作和挖掘结构机会为主，积极关注新券和条款博弈机会。