7月31日凌晨美联储7月会议宣布继续维持现有联邦基金利率区间不变，符合市场预期。值得关注的是，本次议息会议出现了内部投票分歧，有两名官员支持降息25个基点，背后或是联储内部对关税影响通胀的共识在破裂。会后鲍威尔也释放了偏鹰派的政策信号，表示美联储尚未就9月是否降息做任何决定，引发美股指数一度大跳水。

此外，根据最新数据，美国第二季度GDP年化季率达3%，远超市场2.4%增长预期，创去年四季度以来新高。白宫相关官员表示，美国经济增长强劲，第三季度经济或将增长4%。本次大幅上涨的GDP数据或将冲击9月降息预期，美国消费者支出韧性仍强。但7月非农数据也公布在即，不排除失业率上涨就业放缓的可能性，降息预期仍在调整中。

7月30日中央政治局会议召开，总结当前经济形势并部署下半年经济工作。会议公告了二十届四中全会将于今年10月召开，研究制定国民经济与社会发展第十五个五年规划的建议。相比今年四月会议，本次政治局会议也有一些新内容。

虽然没有过多增量政策出台，更多在强调前期政策的进一步深化落地，巩固现有政策成果。本次会议依旧强调落实更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策。货币政策上本次表述要促进社会综合融资成本下行，或对后市降息空间有所暗示。今年5月国新办会议降准降息以来，市场流动性与资金活跃度已有明显回升。

华泰证券认为，在银行息差压力较大、总体利率水平较低，以及反内卷托举PPI的背景下，进一步降息空间或有限。截至今年1季度，商业银行净息差降至1.43%的低位，可能制约进一步降息的幅度，但货币政策的重点可能集中在结构性政策工具。

7月28-29日中美经贸会谈达成共识，将对等关税暂停再度展期90天。本次会议成果基本符合市场预期，但也没有更多增量贸易政策达成。随着近期美国与欧盟，日本、韩国达成贸易协议，其面临的盟友贸易反制威胁逐渐减小，并不利于中美贸易谈判的后续进展，后续中美两大国谈判进程仍存在较大不确定性。