白银价格一年内暴涨超过130%，光伏组件核心材料银浆的成本已超越硅料，成为组件最大的成本项，七家头部企业被迫同步上调报价。

2025年12月22日，伦敦现货白银价格突破每盎司69美元关口，年内累计涨幅已超过130%。受此影响，中国光伏行业主要厂商也集体宣布上调组件报价，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、通威股份、正泰新能、协鑫集成，这七家占据国内光伏组件主要市场份额的企业，在2025年底做出了罕见的一致动作：集体上调组件报价，涨幅在每瓦0.02至0.06元不等。

曾经一路下跌的组件价格曲线被强行扭转，1月头部厂商的订单报价已普遍站上0.70元/瓦的关键点位。

01

白银“刺客”

成本重压下的被迫反击

这次光伏组件价格集体上调，直接原因指向单一且意外的因素——白银。

截至12月24日，白银期货和现货价格持续刷新历史纪录，年内涨幅分别超过130%和150%。伦敦现货白银价格在12月22日盘中突破每盎司69.45美元，年内的涨幅超过130%。

贵金属的金融狂欢，对光伏制造业形成了精确打击。

根据国金证券分析师姚遥在“2025光伏供应链配套发展研讨会”上披露的数据，以2025年12月产业链成交价格测算，银浆已占组件成本的17%，超越硅料成为光伏组件第一大成本来源。

白银是光伏电池核心导电材料银浆的主要原料。在TOPCon电池中，银浆成本占完全成本的30%以上，占非硅成本的比重超过50%。

“迫不得已，材料成本太贵了。”隆基绿能分布式中国区总裁牛燕燕在回应组件涨价时直言。12月19日，隆基绿能调高了N型组件价格，每瓦上调0.04元。

与以往企业为争夺市场份额主动发起的“价格战”不同，这轮涨价是成本压力下的被动反应。银价的飙升迅速传导至电池片环节，头部厂商在12月已将电池片报价抬升至每瓦约0.3元，并停止低价订单出货，试图逼迫下游组件厂接受成本转移。

但涨价压力最终需要整个产业链消化。

02

涨价“硬仗”

终端市场的接受度博弈

光伏组件价格的上涨，能否被终端市场接受，仍是一个巨大的问号。产业链的价格博弈正进入白热化阶段。

InfoLink Consulting的数据显示，截至12月24日，国内N型TOPCon组件的均价为0.698元/瓦，仅较上周微涨0.7%。虽然一线组件厂已更新报价，但实际成交仍以执行前期低价订单为主。

下游电站投资商的收益预期正在降低，这使得他们对组件价格极为敏感。

自2025年“136号”文件正式实施以来，光伏机制电价下降，直接影响光伏电站运营商的内部收益率。大唐集团2025年7月发布的方案显示，其境内光伏项目税前全投资内部收益率区间已调整为6%至7%，而几年前该标准为7%至7.5%。

“如果组件价格涨上去的话，下游电站运营商的投资回报账估计又‘算不过来’了。”一位光伏行业分析人士指出。组件价格与电站的收益率存在强相关性，价格上涨可能抑制装机需求。

业内对涨价能否持续持怀疑态度。天合光能董事长高纪凡认为：“组件价格一定要恢复到0.8元以上，否则中间环节无法进行有效承接。”而国金证券姚遥的测算更为严峻，他认为组件价格需要达到0.88元/瓦至0.99元/瓦，一体化组件企业才能实现合理利润。

目前，0.8元/瓦是光伏组件企业最想触碰的价格线，但距离现实尚有距离。

03

技术“革命”

去银化成为唯一出路

面对白银这一不可控的外部成本因素，光伏行业的共识是，唯一的长期出路在于技术革新——“去银化”势在必行。

银价的暴涨，意外地成为光伏产业技术迭代最强大的催化剂。银包铜、电镀铜、纯铜浆等替代技术路线从“可选项”变成了“必选项”，正在加速从实验室走向规模化量产。

主要厂商已纷纷加速布局。爱旭股份多年前研发的铜互连技术，在珠海基地已实现量产，在当前银价暴涨背景下其降本优势凸显。

晶科能源计划在2027年将银包铜技术规模化应用，目标是将金属化成本降低80%以上。帝科股份则已实现TOPCon电池用高铜含量浆料的量产出货。

技术路线的竞争格局也因此受到影响。银耗更高的HJT技术路线，其扩产节奏可能受到高银价的抑制。

而TOPCon和BC（背接触）技术则在积极推动降银方案和铜电镀工艺。中国银河证券预计，背面银包铜技术已经应用，2026年可能推出双面银包铜，成本有望进一步降低。

这场由外部成本压力引发的技术竞赛，可能从根本上重塑光伏制造业的成本逻辑和竞争格局。白银价格或许会回落，但这场由它引发的、关于替代材料的产业革命已经启动。光伏行业的下一个成本擂台，不在矿山，而在实验室。

本文来自微信公众号“预见能源”

作者：赵嘉楠

该文观点仅代表作者本人