25日，现货黄金一度报4697.07美元/盎司，为五月中旬以来的最高点，冲击4700美元关口。

Wind数据显示，自6月30日以来，现货黄金自3942.43美元/盎司筑底后开启强势反弹。8月行情加速上行，本月以来累计涨幅约15%。

现货黄金行情 截图自Wind

中国国内金价同步走高。25日，上海黄金交易所Au99.99开盘报1004元/克，截至发稿前最高触及1012.6元/克。为何金价开启上涨行情？

美元走弱成催化剂

此轮金价快速上行背后多重逻辑交织。中国外汇投资研究院研究总监李钢在接受中新经纬采访时表示，美元走弱是黄金价格突破的直接催化剂。美国财政部加大长期美债回购力度，引发市场对美债市场干预、流动性环境以及美元实际价值的担忧，美元下行降低了非美元投资者的黄金购入成本。

李钢指出，更深层逻辑在于市场开始交易美国财政信用风险。黄金的定位也发生变化，不再局限于传统避险资产，逐步成为对冲美元信用、主权债务风险的工具。与此同时，黄金配置需求回暖，7月全球实物黄金ETF录得约30亿美元净流入，持仓增加约23吨，叠加各国央行持续购金，为金价提供长期支撑。

星展银行（中国）高级投资策略师邓志坚向中新经纬表示，美日联合干预日元汇率，让市场看到日元相关套利交易撤退会冲击美国股债市场。

邓志坚指出，美国财政部“发行短债、回购长债”的操作，也印证了中长期美债需求偏弱。受通胀放缓、就业走弱影响，在美联储加息概率下降、美元指数回落等多重风险之下，增持黄金成为投资者对冲风险的选择。

本轮金价上涨也引发投资者讨论，不少人在社交平台晒出持仓盈亏。

“天天刷行情，就盼着这波反弹，现在账户终于快要回本”“现在很纠结，是继续拿着赌冲5000，还是见好就收”“这波虽然行情火热，但不敢再轻易加仓”……

北京投资者闫女士告诉中新经纬，截至目前，她共持有黄金投资品170克，持仓均价约1113.29元/克。若按25日投资金价约1000元/克计算，她仍浮亏约1.9万元。

“金价终于涨上来了，不枉我一直坚持。希望金价继续涨，让我早日回本。”闫女士说，她长期看好黄金，会长线持有。

或将挑战5000美元

对于后续金价走向，李钢持偏乐观态度，他认为短中期金价上涨至5000美元可能并非难事。

“以当前4680至4700美元区间测算，5000美元点位尚有6%至7%上行空间。若美元延续弱势、美国长端利率受财政政策压制，全球央行与ETF资金持续流入，金价突破4700美元后，挑战5000美元具备现实可能性，5000美元也并非行情终点。”李钢说。

李钢同时提示关键观察节点：金价有效站稳4700美元后，5000美元将逐渐变成“市场交易目标”。同时也要警惕小概率风险，倘若美国财政部干预债市带动美元走强、美国实际利率显著回升，金价或将出现技术性调整。

邓志坚指出，中长期维度，全球央行购金与投资端黄金需求的增长趋势较为确定，叠加美国债务忧虑、日本加息等短期因素，金价短期上行动力充足。从技术面看，4670美元、4850美元/盎司为两道关键阻力位。

邓志坚提到，当前入场追涨利润空间有限，加杠杆会放大投资风险。风险承受力较高的投资者可关注金矿股，即便金价出现回调，对比去年同期仍处在高位，在黄金需求、价格双重抬升下，金矿股的收益有望进一步提升；稳健型投资者则可配置实物金、跟踪金价的黄金ETF。

文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。 

本文来自微信公众号 “中新经纬”（ID：jwview）

作者：李自曼

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