数据来源：wind、金斧子投研中心

什么导致了今日甚至本周的大跌？核心因素来自昨夜公布的美国9月CPI数据，9月美国核心CPI同比回升至2.6%超出市场预期，通胀上行仍是受能源价格加速上行导致。数据公布后，通胀压力担忧下市场对10月美联储再度加息预期明显升温。

加息预期再度上行，叠加长端美债近期持续处于相对高位，未来流动性预期收缩下全球成长估值均明显承压。美国科技股首当其冲面临抛售潮，隔夜美股指数也大幅下跌，情绪传导下A股高弹性的科技板块同样连带下行明显。

数据来源：兴业证券，金斧子投研中心

近期日韩股市也频频暴跌，整体亚太市场情绪处于相对低迷状态。韩国央行行长对外强调控制通胀重要性，表示人工智能热潮与地缘政治冲突长期化持续推高国内生活成本，央行需制定恰当货币政策压制通胀，同样是收紧的流动性预期压制估值，进而冲击A股盘中情绪。外围情绪冲击叠加四季度红利板块预期，前期涨幅积累较大的A股成长板块即同样面临获利盘出逃状况，而这些板块也是资金相对集中的领域，高位筹码松动后形成连续负反馈。

大跌之后该怎么办？目前市场利空因素仍较多，年内美联储再度加息的可能性并不低，而地缘政治等因素不确定性更强，不排除局势升级传导至油价不断抬升通胀水平，将持续影响全球成长板块估值。

对于A股来说，海外情绪传导难以避免，且进入三季报披露期后成长风格个股业绩是否能支撑该叙事也是关键点，若板块或龙头业绩有超预期走弱表现，或将使估值脆弱性加大。但若业绩超预期走强或外部利空因素有超预期好转信号，AI叙事也仍有反弹空间。从另一个角度来看，AI科技是当前难以阻拦的浪潮，也始终是政策发展重心。大幅调整后或提供相对较好的低位入场机会，但入场也需挑选业绩基本面更强，业务具有相对壁垒，下跌只是因为估值调整而非企业本身能力不足的个股或板块。