博雅生物交流纪要 20210526

1）预计6月底之前国资委可以批准华润收购，拿到批文后预计2周内可以完成过户，加上高特佳给华润的投票权，华润就正式成为大股东。然后可以重启定增，这块要看交易所审核的速度，因为所有需要问的问题之前都已经反复问询过，预期会比较快，大约3个月左右有希望完成定增。

2）丹霞的8个分站应该无法续证了，其他17个浆站之前有十几个采浆证到期暂停，目前华润也在帮着做工作，预计很快会有1-2个续证，后续除了几个需要异地重建的浆站，其他浆站在年内都有望续证。广东省目前还在做14.5规划，有一定可能维持之前的居住证采浆的政策。华润入主后，会帮助丹霞办理改变供浆关系，直接把部分浆站供给给博雅，一方面可以给丹霞增加一些收入，一方面让博雅充分利用血浆，这样就不需要再调浆了。当然丹霞有部分组分浆，这块要办理调浆应该相对容易些。丹霞目前还有600多吨血浆存浆，快到期的血浆会先生产，目前只能生产白蛋白和肌丙。目前丹霞的估值还不好说，高特佳当时花了40个亿，后面要结合丹霞的收入和盈利水平来确定价格，估计不会比高特佳成本高。华润定增完成后，理论上公司也有足够现金收购丹霞，但是具体什么价格，是不是做一定股权增加还是要后面谈判。

3）博雅本部去年采浆380多吨，逆势增长的，今年预计420-430吨，目前采浆进度按照预期在进行，明年有望500吨，后年550吨，这样基本达到13个现有浆站的极限。其中海南浆站（刚拿到采浆站）预计今年开始采浆，今年预期比较低，估计2吨左右，明年预计10吨以上，后年20吨以上。今年预计投浆450吨左右，因为去年有些浆没投。

4）新批的PCC公司销售很有信心，目前还在生产爬坡阶段，得率需要提高，计划今年销售36万瓶，每瓶售价300多元，预计收入1亿以上，明年计划销售50万瓶。如果PCC今后实现满产，可以提高吨浆收入40万元。

5）博雅本部一直还在全国各地申请新的浆站，有些地方已经拿到了县批文，市批文，就缺省批文了。有些地方也确实在等华润入主再给博雅，因为民营在拿浆站这块还是比较难的。不考虑华润入主，博雅预期每年会有1-2个浆站新批，如果华润正式入主，结合今年是14.5的开局之年，很多省份会做新的14.5浆站设置规划，预计21、22、23年都会很有希望拿到较多新批浆站。

6）博雅的白蛋白、静丙、因子类产品比较符合国际上1：1：1的比例。最近白蛋白价格有些上涨，但是总体来看，血制品价格还是比较平稳的，上涨后也会回落，公司业绩增长主要还是要靠投浆量的增长。

来源：博雅生物

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