本周（9/1-9/5）市场波动性加大，资金止盈行为明显，重大事件结束后，市场情绪逐渐回归理性，除创业板外的股指大部分出现调整。资金方面，万得全A周度日均成交额2.60万亿，成交热度与氛围相较此前有一定下降，风险偏好略有收紧，债券资产本周小幅回升，商品市场也略有修复。
周内各私募策略业绩表现分化，主观策略在市场转折下依旧收正，量化指增小盘超额表现强于大盘。
股票策略
本周主观股票策略表现较强，平均业绩达1.42%，且管理人产品正收益比例达81%，明显跑赢其他策略。且本周上涨管理人中既包含价值类也包含成长类，可见市场波动背景下，选股能力较强的管理人更具备优势，业绩较强者甚至能超过5%。
展望后市，当前市场情绪节奏或将有所放缓，后续入场增量资金将更理性。投资人若风险偏好程度较高，可继续关注成长属性强，对高景气行业有较强择股能力的产品管理人，但需警惕追高的调整风险。此外也可关注价值投资类的稳健管理人，更适合穿越波动获取收益。
量化股票策略：
本周由于市场主要指数跌多涨少，量化选股策略绝对收益表现一般，基本均收负。超额方面表现有分化，小盘指增超额表现较好，大盘超额表现不佳。风格上本周风格有所轮动，前期涨幅较强的计算机等板块有所调整，电力设备板块由于基本面边际改善上涨较强。此外，个股方面万得全A成份股周度上涨比例约37%，波动率也在下行，叠加成交额有所下降的背景，量化股票策略运行环境一般。
量化对冲策略
本周跟踪的量化对冲策略多数上涨，产品平均收益为0.11%。从阿尔法端来看，本周量化策略超额环境迎来修复，windA成交额虽然环比下降12.74%，但日均仍在2.6万亿，本周成分额股胜率大幅回升，量化超额环境迎来修复，金斧子跟踪的指增产品，中证500、中证1000、中证2000获得超额，指增产品平均收益分别是-1.4%、-1.29%、-0.89%，对应指数分别是-1.85%、-2.59%、-1.72%；对冲端，9月1日，中证500、中证1000股指期货负基差扩大，而后逐渐收敛，基差收敛过程对已建仓的对冲策略产生负影响。不过当前对冲成本处于低位，适合对冲策略建仓。
债券策略
债券市场方面本周债市小幅修复，中证全债上涨0.14%。周内财政部与央行召开会议就国债买卖问题有所讨论，市场对央行重启购债的预期催化债市修复。转债相关策略本周表现较强，虽然上半周转债指数延续此前跌势，但周五在股市的上行带动下最终实现上涨。
展望后市，若央行重启买债对债市需求形成利好。但当前债市主要影响因素仍以股债跷跷板效应带来的情绪压力为主，趋势反转仍需等待基本面与权益市场信号。转债资产方面，当前转债估值虽然并不低，但前期的回调以及从债券产品增厚收益的选择受限角度上看，其配置价值依旧较高，建议关注择券能力较强的相关管理人。
量化CTA策略
本周南华商品指数上涨0.72%（上周-0.15%），细分指数中贵金属延续涨势，继续上涨4.1%，有色金属、黑色和农产品均周度反转，能化指数继续延续下跌（上周-0.14%）。短期来看，8月美国非农新增就业低于预期，美联储9月降息预期再度上升，黄金有望维持上行趋势；近期反内卷情绪有所升温，政策落地预期增项，或提振相关板块品种价格。
本周的交易环境相对一般，CTA策略承压，跟踪的量化CTA产品平均收益为-0.33%：
1）交易量，wind商品指数日均成交额环比变动10.38%，日均持仓额环比4.68%，市场成交意愿有所提升；
2）波动率角度，南华贵金属指数5交易日滚动率提升，黑色指数5交易日居于高位，其他指数均相对较低；
3）趋势度，本周5日趋势度先跌后涨，20日趋势度依然维持负值；
4）因子方面，多数因子近一周为负收益，仅持仓变化因子、beta因子、基差因子、波动因子为正收益。
宏观对冲策略
宏观对冲策略主要是管理人根据不同的经济周期阶段，合理灵活的配置股票、债券、商品等不同资产，通过分散来降低组合的相关性。本周宏观策略表现较强，虽然权益资产略有波动，但商品与债券资产均有修复。本周有色金属略有调整，具体品种方面，贵金属由于美国8月非农继续不达预期增强9月降息可能性及下降幅度预测，推动金价上行，后续也将对贵金属有所支撑。能源金属与小金属有所下行，工业金属涨跌不一，后续随着各类基建工程推进，工业金属需求端或得到支撑。
管理人周观
华安合鑫：在波动率显著放大的市场环境中，克服情绪波动会成为投资成败的关键——人类本能中的“损失厌恶”极易导致两种非理性行为：一是拒绝止损，任由亏损放大；二是过早止盈，错失长期收益。这些非理性行为的本质，在于投资者未能建立一套结合定性分析与定量评估的公司价值判断体系。而从长期视角看，持有真正优质的成长公司虽缺乏频繁交易带来的刺激感，却是期望收益最高的选择。当然，长期持股需要投资者具备深刻的产业洞察力和极强的耐心，也对选股能力提出了更高的要求。
合晟资产：短期建议维持久期中性略长，关注利率债波段与高等级信用利差压缩机会，控制城投期限与杠杆。中期宽货币与弱通胀格局未改，利率中枢低位徘徊，兼顾票息与价差，防范供给节奏扰动。
守朴资产：适度宽松的货币政策未变，资金面、经济基本面总体利多债市，但这并非近期债市的主导因素。如果股市依然偏强，短期内债券市场走出独立行情的可能性相对较低，“看股做债”的逻辑仍在。
银叶投资：本周的债券走势反映出债券的博弈氛围浓厚，基本都是预期了市场的预期。基本面需要关注PPI的变化，观察是否促进市场转入PPI筑底预期之中，如果PPI形成筑底预期，那么对债券市场来说，可能面临更大的收益率上行压力。商品方面，反内卷的细则出台或成为加速推动反内卷成为产业共识和政策执行的拐点，金九银十的补库或成为产业共振的信号，关注当下政策关注重点及库存拐点或低库存的品种，但就周度数据而言，各资源品种仍未出现下游补库的趋势性走向，拐点仍需密切关注。
