港股IPO市场的火热仍在持续。

2026年开年，七只登陆港交所的新股悉数实现首日上涨，累计平均涨幅超40%，不仅创下港股新股市场近年最佳开局，更以人工智能、半导体GPU、生物医药等核心赛道的集中爆发，印证了中国硬科技企业的全球竞争力。

值得注意的是，这一轮新股热潮绝非短期市场情绪的反弹，而是企业基本面突破、资本配置趋势转向与香港金融市场定位升级的三重共振。从标的结构来看，首批七只新股精准覆盖人工智能、半导体、生物医药、医疗器械、有色金属五大领域，且均在上市前完成多轮融资，股东名单中汇聚了产业资本、头部创投机构与国资平台等多元主体，基石投资更是涵盖多家知名国际机构，使得这批新股成为港股吸引全球长线资金的核心抓手。

“2025年香港市场已强势回归全球IPO（首次公开发行）核心阵营，2026年这一态势将持续强化，中国资产当前并未进入估值过热区间，硬科技领域标的仍将是国际资本配置的核心方向。” 瑞银集团中国区总裁、瑞银证券董事长胡知鸷近日表示，同时强调，中国香港独特金融定位、中国企业出海趋势、全球资本正加速回流中国资产为港股IPO热潮的主要驱动力。

1 七只新股全线飘红

在港股2026年上市的七只新股中，硬科技企业凭借技术稀缺性与成长确定性，成为市场资金追捧的核心标的，其中人工智能与半导体GPU赛道表现尤为突出，认购热度与股价涨幅双双刷新近期港股市场纪录，展现出资本对国产硬科技突破的高度认可。

多模态大模型企业MiniMax于1月9日登陆港交所，成为首批新股中市场表现最为亮眼的标的。在公开发售阶段，MiniMax超额认购倍数达1836.2倍，稳中一手需申购200手，公开发售中签率仅为2.8%。上市首日收报345港元，上涨109.1%，市值突破千亿港元。

公开信息显示， MiniMax成立仅四年已完成七轮融资，累计募资规模达15亿美元，高瓴资本为首轮领投方，上市前持股7.14%，为其第二大外部股东；阿里巴巴累计投资金额居首，持股比例超13%，成为最大产业资本股东；腾讯、小红书、米哈游等互联网企业先后参与投资，其中米哈游作为天使轮投资方，持股约6.4%且在公司董事会占有席位；红杉中国、经纬中国、中国人寿等顶级创投机构与保险资金亦多轮加持。

被称为“全球大模型第一股”的智谱1月8日正式登陆港交所。公开发售阶段智谱获超额认购1158.5倍，稳中一手需申购200手，中签率为5.0%，1月8日上市首日股价上涨13.170%，盘中一度破发。截至1月9日，智谱股价累计涨幅达36.5%，总市值约698.2亿港元。

融资方面，智谱成立六年来已完成超十轮融资，累计融资金额超83亿元，主要集中在2023年至2025年ChatGPT发布后的人工智能产业热潮期。早期融资由中科创星、达晨财智主导，后续君联资本、启明创投多轮跟投；美团、蚂蚁、腾讯、阿里等产业资本相继入局，为其B端商业化落地提供场景资源支持；最后一轮融资吸引中关村科学城、杭州城投、珠海华发等国资平台合计注资超20亿元，形成国资与产业资本双重加持的股东结构，为技术研发与市场拓展提供稳定支撑。

1月2日上市的壁仞科技成为港股市场首家国产GPU企业，也是2026年新股中认购热度与股价涨幅双高的标的，推动市场对国产算力替代领域的投资热情升温。其招股价19.6港元，公开发售超额认购2346.5倍，创下2025年以来港股市场认购热度纪录，稳中一手需申购250手，中签率5.0%。壁仞科技上市首日股价上涨75.82%，最新收盘价报34.06港元，累计涨幅73.78%，总市值达816.12亿港元。

融资历程显示，壁仞科技成立六年已完成八轮融资，累计募资93.2亿元：2019年启明创投完成首轮投资，IDG资本连续三次跟投；格力集团、碧桂园等产业资本，高瓴资本、松禾资本等创投机构，以及临港科创投等国资平台后续相继参与投资，形成技术、产业与资本的协同发展格局。

同为半导体GPU赛道的天数智芯于1月8日上市，招股价144.6港元，公开发售超额认购413.2倍，中签率7.0%，上市首日股价上涨8.44%，截至1月9日，股价累计涨幅20.33%，总市值约442.51亿港元。

在人工智能与半导体赛道之外，生物医药与医疗器械赛道的企业同样成为硬科技新股潮的重要组成部分。

精锋医疗-Ｂ于1月8日上市，公开发售超额认购1090.9倍，中签率仅0.5%，上市首日股价上涨30.9%，截至1月9日，股价报56.00港元，累计涨幅达29.51%，总市值约217.12亿港元。

聚焦小核酸药物这一细分领域的瑞博生物-Ｂ于1月9日上市，公开发售超额认购100.1倍，中签率1.7%。截至1月9日收盘，股价报82.10港元，涨幅41.62%，总市值约136.13亿港元。

金浔资源则是2026年首批新股中唯一的资源类企业，其公开发售超额认购142.5倍，中签率7.0%。上市首日股价上涨26.00%，总市值约55.59亿港元。

2 港股IPO热潮的三大驱动力

在2026年首批七只新股全线飘红的市场背景下，胡知鸷在近期媒体交流会上表示，2025年香港市场已强势回归全球IPO核心阵营，2026年这一发展态势将持续延续，中国资产当前并未进入估值过热区间，硬科技领域标的将持续吸引国际资本布局。

基于市场调研与后备上市项目储备分析，瑞银预判2026年香港市场IPO项目数量将达到150至200个，融资总规模有望突破3000亿港元，且一季度将迎来多个大型项目落地，为全年市场行情奠定基础。

胡知鸷认为，支撑港股IPO热潮的核心驱动力主要包括三方面，也是机构对2026年港股IPO市场保持乐观的关键因素。

首先，中国香港的独特金融定位具备不可替代性，是连接中国与全球资本的核心枢纽。作为中国互联互通的重要门户，中国香港市场兼具国内国际双循环的天然优势，成为中国企业对接全球投资者、实现全球化资本运作的核心平台。

其次，中国企业的出海需求正从单一融资向全球资本配置升级，港股市场成为重要载体。随着中国资本市场持续开放，中国企业的国际化布局进入深水区，发展重心从产品出口与海外业务拓展，转向品牌、供应链、资本结构的全球化转型。这一趋势在A股公司赴港上市的浪潮中体现尤为明显：2025年有19家A股公司登陆港股，创下历史新高，合计募资1399.93亿港元，接近港股全年IPO募资总额的50%，A+H股上市模式已成为港股IPO的重要补充。

第三，全球资本正加速回流中国资产，中国标的成为全球投资者对冲风险、分散配置的重要选择。2025年国际投资者对中国市场的态度发生明显转变，从观望转向积极参与，瑞银对全球前40大国际投资机构的跟踪数据显示，外资对中国资产的配置比例在2025年显著回升。从历史维度分析，当前外资配置比例与2017年至2021年的均值相比仍有较大提升空间，外资回流具备持续动力。中国资产的估值优势是吸引国际资本持续布局的核心原因，当前中国资产无论港股还是A股，相较于全球主要资本市场均具备估值性价比，为外资的持续配置提供安全边际。

瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈从产业支撑角度，补充分析了港股IPO市场持续火热的底层逻辑。谌戈表示，2026年全球经济增长有望加速，瑞银预测全球实际GDP（国内生产总值）增长率将达到3.1%，人工智能领域投资与财政刺激成为主要增长驱动力；中国经济则展现出较强韧性，新经济与科技创新产业包括高科技、数字经济、绿色能源将成为增长新引擎，这也是港股IPO市场能够持续火热的根本支撑。此外，中国正积极布局人工智能领域创新，持续加大研发投入，人工智能相关产业占GDP的比重不断提升，已成为经济增长的新动能。

谈及港股IPO是否有“抽水效应”，谌戈表示，港股是一个“活水”市场，当好标的来的时候，资金从全球流到中国香港市场；当没有好的标的或者大家兴趣度没有那么高的时候，这些资金会从中国香港市场流向其他市场。

本文来自微信公众号“读数一帜”（ID：dushuyizhi007）

作者：成孟琦，编辑：郭楠 陆玲

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