引言
2005年，林利军先生从哈佛大学MBA毕业后，回国筹备创立了汇添富基金，当时他年仅31岁，是最年轻的公募基金总经理。掌舵汇添富基金11年，林利军先生兑现了当初那句“为汇添富工作十年，将它打造成中国最优秀的资产管理公司之一”的承诺。
2015年，林利军先生离开汇添富基金并创立正心谷资本，正心谷到目前已经发展成为了管理规模400多亿，投资横跨一二级市场的私募翘楚。成功投资了大量优秀企业（今日头条、网易云音乐、Bilibili、罗辑思维、开心麻花、滴滴出行、君实生物、泡泡玛特等）。
为什么汇添富基金能取得这么优秀的成绩？为什么正心谷资本能不断延续传奇？近日，中信建投证券走进正心谷资本，并与林利军先生近距离交流，我们对这个问题有了更深一些的感受：
这是一家真正由“价值观”驱动的伟大公司。正心谷和林利军传达给我们的那些“正直、谦逊、长期、专注、利他、分享、公益”的价值观，融入了“乐观、积极、年轻、求知、深度思考”的人生态度，产生了无比强大的力量——这也是“心”的力量！
正心诚意，虚怀若谷
16年前，林利军创业公募基金的时候起的名字含义比较直白：“汇添富”——意思是会为投资者增添财富。2015年，林利军创立正心谷资本的时候，经过了更深入的思考。他说：
投资最关键的是什么呢？我想投资最关键的是心要正，心正之后，结果一般不会差。正如同《礼记·大学》中所言的“齐家、治国、平天下”的前提是“修身”，而“欲修其身者，先正其心；欲正其心者，先诚其意”。不论做商业、做人、还是做投资都要心正，正心诚意（Loyal to our heart）, 长期坚持，必然成功。
但是“心正”之后，人往往就容易骄傲，所以要“虚怀若谷”，谷因其低，方可吸纳创新思想，吸收优秀人才，从而不断进步，这也是我们起名“正心谷”的由来。
深度产业研究者和赋能者
正心谷的使命是“专注投资伟大企业，用投资让世界更美好”，定位于深度产业研究者和赋能者。在这样的理念引导下，正心谷形成了一级市场（股权）和二级市场（证券）的联动投资，目前正心谷有400多亿规模，包括300亿一级市场和170亿二级市场规模。
几天前，在由中国证券报主办的中国股权投资金牛奖评选中，正心谷资本荣获“2020年金牛私募股权优胜机构”和“2020年金牛最佳投资案例”。自成立以来，正心谷已投资了一系列代表中国经济未来发展方向的优秀企业，包括Bilibili、字节跳动、泡泡玛特、网易云音乐、君实生物、诺诚健华、康方生物、复宏汉霖、中控技术、八亿时空、鹏鼎控股等。
2020年，正心谷资本收获了11家伙伴企业上市：八亿时空、诺诚健华、康方生物、海吉亚医疗、君实生物、药明巨诺、荣昌生物、逸仙电商（完美日记）、中控技术、艾力斯医药、泡泡玛特。还通过深度产业研究，完成了对信诺维、和元生物、百试达、兆科眼科、科济生物、狸米数学、江小白、普源精电、昂纳科技等一大批新经济领域优秀企业的投资布局。
一个收益目标
正心谷二级市场投资只有一个收益目标，就是追求长期稳健的绝对收益。芒格说“如果我知道自己会死在哪里，我一定不会去那个地方”；格雷厄姆说“投资第一条重要原则是永远不要亏钱，第二条原则是永远不要忘记第一条原则”；林利军认为好的投资人一定是将风险控制放在第一位的。除了恪守能力圈精选高品质个股，在资本市场宏观变化的深刻洞察能力上，正心谷也远超绝大多数同行。
在二级市场的投资中，我们看到正心谷资本有着十分显著的追求绝对收益的特征：2018年获得正收益，正心谷会基于自己对资本市场变化的深刻理解和战略判断，积极主动的进行仓位控制。在2018年2月至2019年1月，正心谷仓位水平平均低于40%，是极少数在早期明确提示系统性风险的机构，并快速降低仓位，全年实现正收益（市场普跌30%）。
控制波动的另一方面在于组合构建，正心谷坚持“行业适度均衡，个股适度集中，适时动态调整”的投资风格，以获得在牛市、震荡市、熊市均大幅超越市场的攻守兼备的效果。
两条研究思路
正心谷的投资分析框架贯穿了“优秀企业家”和“优秀投资家”两个维度。第一个维度是投资家视角，与大多数人从股价看起不同，正心谷是从内在价值看起，核心就是企业的自由现金流贴现，其他PE、PB等等估值方法，都不是有效反映企业价值的指标。从企业内在价值看起，到企业护城河，再到商业模式和产业结构，再到核心企业的竞争战略，再到企业家和时势”。第二个维度是企业家视角，从客户到产品，再到企业，再到产业，再到金融市场，最后到经济社会文化政治。
正心谷的分析框架正是这样一横一纵两条分析思路，从投资家和企业家两个不同视角层层深入，全面分析，最终打穿了这整个企业价值创造的全过程，投资能为社会创造价值的伟大企业，并从中获得丰厚的投资回报！
三个评价标准
林利军认为：一个投资的好坏，是人、行业和估值三个因素共同作用的结果。好的投资必须是优秀的企业家、好的行业和好的价格三者的结合。
然而现实中，三个条件同时满足的机会少之又少，有时候我们不得不在三者中做抉择，这个取舍过程决定了你属于什么类型的投资人。例如“烟蒂股大师”格雷厄姆总是先从估值出发，十分强调“安全边际”，认为只要足够便宜，人和行业并不那么重要。从好行业出发的成长型的投资人也可能很成功，例如红杉资本就相信投资于好赛道，甚至常把看好的赛道中的主要公司都投掉，对于短期估值也不太关注。最后一类“从优秀企业家”出发的投资，则更相信企业家精神在长期发挥决定性作用。
实际上这三种投资方法都可以很成功，过去也都有成功的案例，但是如果仅仅过于关注其中某一条评价标准，也可能蕴含较大的投资风险。
四大投资方向
未来10年可能是最好的投资时代，中国将进入纵向提升的伟大时代，在这样“超大水，超大鱼”的市场特征下，正心谷重点关注的投资方向主要有四个：
新兴消费：中国90后年轻人超3亿，而且在全社会消费中占比高、增速快，拥抱年轻人就是拥抱未来消费行业的投资机会。
新兴科技：主要包括新一代通讯技术、能源技术、数据处理技术和材料技术。
创新医药：我们会迎来一个伟大的生命科学的时代，重点布局癌症、老龄化、疫苗、细胞治疗、研究服务等领域。
强者恒强：“信息效率的提升、个人时间成本的提升和行业进入壁垒的提高”均会导致强者恒强的效果，在未来大部分行业的集中度都会继续提高，这个趋势远未结束，疫情更进一步加速了这个进程。
正心谷资本是一家“价值观和文化驱动”的优秀公司。当一个企业有着超越物质以上的更伟大的价值追求，并且能知行合一地长期践行它的使命和价值观，它也必将会从优秀到卓越，最终成就伟大！
