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【水星旗舰FOF观察】投资出色又幽默的林利军
2021-01-18
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【编者按】水星旗舰FOF由金斧子创始人兼CEO张开兴担任总负责人,结合金斧子团队近10年来的一二级市场产业链的深度研究经验,专注挖掘可持续性投资机会,帮您做“最恰当的价值投资”。水星旗舰FOF以“定性为纲”的正确价值观精选优秀的基金管理人,时刻保持对宏观、行业、估值、风格、个股的深刻洞察,努力争取在对的时间帮助客户配置正逢其时的大白马、小白马、黑马等各具特色的价值投资基金。最后,为投资者获得“长期业绩可喜、中期风险分散、短期业绩可期”的“价值投资指数级”投资机会。


我喜欢林利军,因为林利军是少数做投资的人,特别重视工作氛围要幽默对待的人。

有人问林利军:在汇添富期间,你创造了“添富三问”,这三问,你能背吗?

林利军说:当然,这是我写的东西。我在汇添富的时候,当时要求团队的人每天问自己三个问题。

第一问是:今天我幽默了吗?如果没有请反问,我是不是一个无趣的人?

第二问是:今天我分享了吗?如果没有请反问,我是不是一个自私的人?

第三问是:今天我做最后1%的努力了吗?如果没有请反问,我是不是一个平庸的人?

这三个问题非常重要。

第一问讲的是幽默,幽默非常难,特别在投资界,要做好投资,其实是要独立思考的,会碰到各种困难和压力的。当你和大众不一样的时候,你还能幽默吗?当碰到困难和压力的时候,你还能幽默吗?在逆境和困境里,还能保持快乐的状态吗?其实是非常不易的。

 

第二点也非常不易,今天你分享了吗?作为投资人,很多人认为自己很牛逼,觉得自己是一个很优秀的投资人,其实世界上并没有真正优秀的个人,只有优秀的团体,只有优秀的组织,只有一个由默默的明星组成的明星团队,只有这样。这个团队是靠分享出来的,靠大家去分享信息,分享价值观,分享成长的快乐等等,是分享出来的组织。

 

第三,今天你做最后1%的努力了吗?这也很重要,为什么?因为我们社会是一个高速变化的社会,投资是一个高智商活动的投资,只有付出最后1%的努力,你也许才会做得好一点,更何况,你也许这1%里面做得还不够好,只有每天付出最后1%的努力,你才能做得好一点。

这三问里,第一问是讲你怎么看待自己的生活,能幽默的看待;第二问是你怎么看待别人,是能够分享的看待;第三问是你如何看待事情,你能够以最后付出1%的努力对待事情。

幽默地待己,利他地待人,认真地待事。

林利军工作经历

1997年,林利军从复旦大学世界经济系硕士毕业后,进入上海证券交易所办公室上市部工作,后任总监助理;

2000年,林利军任职于中国证监会创业板筹备工作组及上市公司监管部。

海外经历

2001年-2003年 美国哈佛大学 工商管理硕士

2003年,林利军从哈佛大学工商管理硕士毕业后进入美国道富集团道富资产管理公司工作。

回国创业

2004年,林利军从美国回国创业,从零创立汇添富基金,并一直担任公司总裁到2015年4月。

2004年创建汇添富基金,并一直担任公司总经理。汇添富基金资产管理总额逾2400亿元,已形成公募、专户、国际投资、养老金、融资业务五大块业务领域协同发展的格局。汇添富基金获得包括"最受尊敬基金公司","最佳管理团队","最佳投资团队"、"卓越雇主--中国最适宜工作的公司"等奖项。

林利军先生是一位连续创业的企业家和专业的投资人。毕业于哈佛大学与复旦大学。

林利军31岁创立汇添富基金,掌舵中国的基金管理公司之一的汇添富基金11年。担任汇添富总经理的11年中,汇添富基金从第 47 家基金公司,排名跃升至行业第 6。

汇添富基金成立于2004年,从2004年起至2015年4月,林利军担任公司总经理兼任投委会主席。林利军所率领的汇添富基金获得了100多项行业奖项,包括连续三届获得中国证券报"中国基金业金牛奖",以及"最受尊敬基金公司奖","最佳管理团队"等。

2015年,创立正心谷创新资本,同时林利军先生建立投资研究团队和投后管理团队。

下面分享林利军最有料的33句话

1,巴菲特经常说,他是世界上最幸运的人,因为他经历了美国经济最伟大的成长阶段。现在的中国,很可能就是40、50年前的美国。作为一个整体,中国人的企业家精神比美国人还要强大。我们可能也将迎来一个伟大的投资时代!

2,未来20年,中国会出现美国六七十年代的黄金岁月,可口可乐、强生、波音,都是在那个年代成为世界级公司的。我希望能支持、投资到中国这批企业家。

3,真正的企业家是 “拥有远大梦想的人”,他们的梦想远超金钱和个人荣耀,他们做企业的目的都是希望把最好的产品带给客户,把美好事物、把正能量带给社会。企业家又是真正“脚踏实地的匠人”。在仰望天空的同时,他们更能够低下头,面对每天的现实,做靠谱、踏实的自己。

4,中国最好的投资机会将在以下五个行业出现:医疗健康、文化娱乐、移动互联网的深化运用、现代金融行业和精选的先进制造业。

5,真正能够传世的机构只有三种:最好的学校、最好的医院,以及最好的资产管理机构。因为对教育、医疗和要人管钱的需求是永续的。

6,吃饭的需求也是永续的,但人们可以到不同的地方去吃。教育、医疗和财富管理不行,它们是通过信任累积的唯一选择。

7,投资机构的护城河其实特别薄。投资机构长期成败,依赖于有没有能占据客户心智的长期业绩,而决定这个的是文化和价值观。

8,50年之后,如果有人回顾我们今天的时代,一定会说这是一个伟大的生命科技创新时代。我们将要迎来一个人均寿命大幅提升的未来!

在这次人类生命科技革命中,中国人将成为重要的推进力量,也会有一批中国的牛逼企业从中诞生。

9,教育的本质是“用一个美好的灵魂去唤醒另一个美好的灵魂”,这正是我们教育投资的根本原则!

10,由于移动互联网的用户数和平均用户时长都到了平台区,成长的动力明显衰退,成长能够超越高估值的时代已告一段落。

投平台是风险非常高的,因为胜者为王,最后只会出来一个平台。平台必然是赢家通吃,要通吃就必须尽快实现网络效应。

11,移动互联网时代,每个人会倾向于将有限的时间、有限的注意力放在各行各业的第一名上。这样,行业第一名与第二名之间将成为巨大的鸿沟,强者恒强的时代才刚刚开始。

12,未来十年,各细分行业的集中度都将大幅提升,行业第一名将占据越来越大的市场份额,获得行业最大部分的利润----“大象跳舞”的时代还远未结束。

13,打造伟大企业的唯一办法是成为一个真正的极致者,即成为细分行业中具有强大持续竞争优势的第一名!

如果你的企业不是第一名,办法只有两条,一是成为第一名,二是创造一个新品类,在那个新品类中成为第一名。

14,努力帮助每一位员工找到内心真正燃烧的梦想,从而帮助其成为“行业内最硬的脑袋”。

这种从心到外的力量,使人真正专注、着眼长期、不畏困难,这是任何一个人、一个组织成功的根本原因!

15,我们评估投资机会时,一直将未来预期的长期自由现金流作为企业评估的根本。我们也一直向正心谷投资的企业强调,打造优秀的长期自由现金流是企业价值的核心。

16,如果投资的目标只是上市,其本质是在赚一二级市场的差价。而我们要挣企业成长的钱。

17,一个好的投资,是人、行业和估值三个因素共同作用的结果,必须要有优秀的企业家、好的行业(赛道)和较低的估值三者的结合。

18,行业研究首先是深度理解行业的发展阶段和特征,然后积极把握行业的动态,形成预见行业未来的能力;最后再不断用大量的拜访、有效的数据去佐证这种理解。

19,深度理解行业的发展阶段和特征,前提是要看过足够多的企业。单一行业中的人很难了解行业发展阶段和把握本质特征。

只有看过很多行业,把行业上上下下了解了,才会发现:阳光下没有新鲜事,换一个行业有时就是换了一个马甲而已。

20,二级市场研究不是只看财报,同样要看用户数、使用时长、用户黏度、用户类型、付费能力、发展空间、竞品情况、护城河的持久性等等。这些不会因为市场和行业的不同而发生差异。

21,找到合适的、真正“懂你”的投资人是企业融资的关键,这和找人生伴侣是类似的。如果一位女士在找老公时采取竞购模式、价高者得,是多么的可笑。

22,现在是投资者回归本源的时候了----认真重视估值,特别是重视企业的内在价值意义重大。

23,投资的本质是在时间隧道里面认知的价值变现。只要认知和价值观是对的,你在时间隧道里待得越长,挣得也就越多。

24,很多投资人关心的永远都是,估值多少?下一轮融资在什么时候?谁来接盘?但我关注你为用户提供了多少价值?你和竞争对手做的最大不同是什么?如果新出现哪种产品会取代你的价值?

25,极其成功的企业家本质上都是特别长期的人。企业关注短期就会跑偏,会忽略去建设真正的竞争优势。我所有的失败都是因为短期。

26,商学院教科书上的经典结论是,“高风险高收益,低风险低收益”,但事实上,这一结论在长期中可能正好相反!

要知道,亏损50%之后需要涨100%才能回本,亏损30%之后需要涨43%才能回本。更不利的是,亏损之后,你就错过了一次复利的机会。长期中,其实是风险越低,收益越高。要实现高的长期收益,第一步就应当是逆向思维,即要把投资的起始点从判断收益改到判断风险上。

27,二级市场的思维体系能够帮助找到更多投资机会,找出好的企业。

有二级市场更宏观的视野、看得更多、更长期的思维观,有助于判断行业发展阶段,比较不同行业之间的估值。

28,一级市场投资人懂得二级市场的未来发展,必然能提升总收益,长期有巨大好处。

东方财富上市40亿市值的时候,一级市场的投资人都卖完了,但后来3-4年内,二级市场最高市值达到1600亿。投资了前一节,后面一节和你没关系,怎么行呢?

29,面对未来可能出现的短期波动和压力,最好的办法是向巴菲特学习。

他说,世界上最好的投资是投资自己!我们也要持续投资自己,改变自己,让自己更好、更优秀、更长期。正心诚意,用更好的自己去迎接更好的未来。

30,到了四十岁,我才明白,阿甘和巴菲特都是同一类的人。他们在年轻的时塑造了非常优秀的品质,简单、正直、没有私心与坚忍不拔。

阿甘的一生印证了它的一句台词:Stupid is as stupid does,傻人做傻事,或者说:傻人有傻福,这很有趣地印证了东西方在大智若愚上的一致性。

在瞬息万变的资本市场中,有太多头脑聪明反应机敏的优秀人才,但像巴菲特这样的人物却是凤毛麟角。

不用电脑、哪怕别人赚翻了也不碰自己不理解的股票、不看好市场时可以几年离开市场。这已经远远超出了投资技术与技巧,更多是一种像孩子般的天然简单和人性上的沉着坚韧。

31,每代人、每个人需要完成对自己的革命,让自己的个人品质真正成为优秀。之后才是在他所属的那个时代上,抓住时代的机遇,为国家和社会的进步、为他人的幸福作出努力。

32,人生真的就是一场修行!正如稻盛和夫所说的,人不论多么富有,多么有权势,当生命结束之时,所有的一切都只能留在世界上,唯有灵魂跟着你走下一段旅程。

33,做投资的目的不是为了做投资,是要增加自己的内在价值,里面包含了要把钱挣着,让自己智慧和洞察力提升,也要让自己每天更加快乐。

我们的最重要内在价值,就是每天要增加自己的幸福感,要让自己和身边的人幸福。

下面是林利军最近一次对外的公开演讲。

为什么中国会迎来纵向提升?

主要有六方面的原因:

第一,中国这个国家所有的规律就用这六个字表达——“超大水,超大鱼”。

中国的水实在太大了,世界第一市场。世界第一市场当然是由人口基数形成的,总人口。中国的年轻人是最可爱的一代,90后和00后有3.3亿人,这些人群比美国整个国家还多。

但真正厉害的是什么?中国这个巨大的人口:

1、有统一的语言,大家都讲的是普通话;

2、统一的文化;

3、统一的信仰。印度也是一个很大的市场,但印度的信仰是不一致的、语言也是不一致的;

4、统一的信息平台。

我们是人类社会第一个真正的完全统一的超大市场,这个超大市场一定会带来“超大鱼”。在过去,一个企业要做到一千亿很难,现在上市公司里面千亿公司比比皆是。我前几天见一个企业家,他跟我说,如果我的企业不做到一千亿,我都不好意思出门,这就是超大水、超大鱼。10年以后大家会看到大量的万亿公司出现,不是一个两个,是大批,真是没办法不做大。

在2023年,我们会成为最大规模的零售市场。今年因为疫情,我们短暂超过了美国,如果疫情结束,美国明年又超过我们了,但是到2023年我们将永久超过美国,成为全球最大的零售市场。

大家会说超大市场为什么一定能够纵向提升呢?这里的关键点在于超大市场会带来真正的专业化。特别在疫情来临以后,我非常欣喜地看到,很多企业家过去愿意干很多事情,房地产、制造业、医药,各个产业都搞,现在疫情之后大家更加专注。专注在一个领域,你就可以做成非常大的企业。

最近我们在看的很多企业都很有意思。有一个企业是做面膜的,每年生产20亿只面膜,全球最大的面膜厂,全世界的人都来找他们做面膜。有一个企业是做眼影盘的,是全球最大的眼影盘企业,天天琢磨眼影盘用什么样的材料、什么样的粉,最高效地把眼影盘做出来,全世界的人说做眼影盘只能找他,不找他还真不行。这是超大规模所带来的专业化,带来的巨大力量。

专业化之后必然带来真正的高效率,高效率之后带来持续的创新,持续的创新带来了全球的竞争力。只有中国有这样的基础。你要找一个瑞士的企业,找一个韩国的企业,没有像中国这样的本土化基础,使得它能够在本土实现很强的专业化、很强的高效率和很强的持续创新。

第二,儒家文明。

我们非常幸运,是儒家文明国家。事实上,能够纵向提升的国家目前来看只有两种文明,儒家文明和基督教文明。其他文明在基础信仰中,和市场经济有一些不相符的地方。

马克斯·韦伯这本非常著名的书《新教伦理与资本主义精神》,讲明白了为什么工业化会在新教国家出现,确实是这样。因为新教国家的人,他们把工作、把赚钱作为信仰上帝的方法,他们认为我做好我的工作就是通过我的手、通过每天的生活,让上帝的工作得到实现。所以他们把工作叫做“上帝的呼唤”。

儒家文明的人也是这样,把工作作为人生最重要的事情。基督教文明,工作是为了荣耀上帝;儒家文明的人,工作是为了荣耀祖宗。自古觉得荣耀祖宗这件事情太重要了,每天把工作当做重要的事情。这是儒家文明所带来的,我们要感谢我们的祖先。刚才举例的几个地区,日本、韩国都一样,他们也受儒家文明影响。

第三,超强基础设施。

基础设施分三类:

1、传统基础设施。大家耳熟能详的高铁、高速公路、码头、机场,中国已经是世界第一,毋庸置疑。

2、现代基础设施。包括快递配送体系、移动互联网,这也是全球最好的。

3、未来基础设施。5G基站、通信、光纤,中国也正在领先全球。

我们看到疫情期间出的绿码,我有一个做医药的朋友说太不可思议了,他在美国,美国就没有绿码,根本不可能追踪任何人的行程。绿码实际上就是中国基础设施所带来的一个非常好的创新型产品。超强基础设施也是我们纵向提升一个非常好的基石。

第四,工程师红利。

工程师红利也是我们这辈子碰到不可思议的一件事情。中国现在的大学生数在全球第一名,每年823万大学生毕业,其中470万是STEM专业的,美国每年只毕业50万人。我们在江苏控股的一个企业是做制造业的,源源不断的大学生毕业,大学里面学得还可以,但是更重要的是他们在工作中有大量的培训和提升的机会。这样的基础在全球其他领域都没有。

第五,制度环境。

要纵向提升,重要的几个制度环境是:

1、产权制度;

2、市场经济体系;

3、开放经济体。

这是纵向提升的基础设施,在我们过去的40年发展中也已经形成。

第六,日益完善的资本市场系统。

最近几年越来越明晰看到日益完善的资本市场体系,现在资本市场总市值到了80万亿。美国能够成为一个创新型国家非常重要的原因,就是美国的资本市场体系,以及从70年代开始出现的VC、PE的投资体系。我们非常欣喜地看到,这样的资本市场体系和VC、PE的投资体系在中国已经初步形成。中国已经把资本市场这个基础给慢慢健全了。

上述六点使我们这代人特别幸运,能够看到一个纵向提升时代的来临。我做投资做了这么多年,一直感觉现在纵向提升太厉害了。我们完全处在一个物种大爆炸的时代,每天看到那么多的创新企业崛起,各个物种纷纷涌现,太令人兴奋了,真是一个伟大的纵向提升时代。

我们知道将迎来一个纵向提升时代,要想想纵向提升有什么外部环境。

纵向提升有几个外部环境是同时出现的。

1、数字化时代到来。现在每分钟产生的数据是0.86亿GB,10年之后数据量会达到今天的330倍。现在每一年产生的数据量比人类历史上所有年份加起来的数据量还要大,而且会持续每年这么走下去,所以数字化时代才刚刚开始。我们最近看到有一些产业出现了严重的供不应求现象,比如说芯片的制造行业,8寸线、模拟芯片,供不应求,拼命涨价。其实背后的大背景就是一个伟大的数字化时代到来了。

我们现在看到的互联网时代、智能汽车时代等等这一切,只是数字化时代的演绎,只是一个开始。过去的一切只是数字化时代的序幕,真正的数字化时代还没来,我们还站在大山的脚下。

2、再次全面全球化。过去5年,听了很多“利益全球化”这样的词,说全球化已经走到头了。我说这是不对的,为什么全球化不会走到头?因为全球化是地心引力。人类走到更高效的运作模式、更好的社会分工、跨全球分工,这是不以人的意志为转移的。利益全球化只是短暂的减缓的过程,但是全球化的进程仍然不会改变。

3、持续的城镇化与消费升级。据说目前的城镇化相当于日本50年代水平,我们的汽车保有量相当于70年代的水平,真正的城镇化和消费升级还没开始,中国这个国家太大了,太需要人民群众的生活水平提高,还有几十年的时间。

4、低利率、高负债的全球环境。这次疫情,我们看到出现全球政府债务大幅提高,有些国家出现了企业债务和家庭债务的大幅提高。伴随着全球利率的大幅下调,这次利率的大幅下调看来不得不是一个比较长期的过程,因为负债率太高了,利率一旦上调,会使得一系列国家和一系列组织、企业和家庭出现严重的债务问题。所以,这个大背景也使得纵向提升变得更加有利。

面向纵向提升的时代,跟大家分享苏格拉底的这句话:“未经过深度思考的人生是不值得度过的。”我们将迎来未来20年真正的纵向提升时代,这个纵向提升是一次真正的物种爆炸,真正的创新爆炸。能够在这样纷繁复杂、层出不穷、眼花缭乱的时代中生活,唯一的办法就是深度思考。深度思考我们怎么生活、深度思考我们怎么投资、深度思考我们怎么做企业、深度思考如何面对未来做最好的自己,只有让自己更好了,才能在这样的时代中获得更好的生活。

林利军,正心谷资本(Loyal Valley Capital)是一家高起点、国际化、充满活力的投资管理公司。正心谷的名字起源于Loyal to our heart,中文则是“正心诚意,虚怀若谷”,这是我们对于投资、商业乃至人生的理解。

我们以“长期、专注、利他”为投资价值观,致力于建立中国最优秀的投资研究团队和投后管理团队,通过超长期的投资和投后服务,支持优秀的企业家,共同打造卓越企业。与此同时,正心谷的投资者也将获得稳定较高的长期回报。

投资理念:以长期深入的基本面分析为立足点,精选高质量、代表经济未来成长方向的优秀企业,做长期投资布局,与一流的企业家共同打造世界级企业,积极把握资本市场脉络,获得长期持续、较高的投资回报。

正心谷资本已经投资了今日头条、网易云音乐、bilibili、泡泡玛特、滴滴出行、罗辑思维、君实生物、复宏汉霖、诺诚健华、康方生物、中控技术、八亿时空等一大批优秀企业。


来源:做时间的朋友2019

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    幽默,分享,努力,优秀的基金经理
    2021-01-19 17:46
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