盘面上，新冠检测、基因测序、烟草、疫苗、医疗器械服务等板块活跃；第三代半导体、物业管理、光刻胶、证券、云游戏、煤炭等板块走弱。
▲春节不返乡：扰动多少宏观经济？
以往春节期间人口的大规模流动，都会对经济活动产生很大影响。和去年春节不一样的地方在于，去年疫情防控距离春节较近，很多人口已返乡，被暂时留在了“消费”地；而今年疫情防控距离春节较远，可能很多人口会留在“生产”地。具体春节期间返乡减少会影响多少宏观经济——1.工业增速有希望突破40%；2. 消费的恢复或暂时“中断”；3. 被动补库压力不大，但消费通胀仍偏弱；4. 经济月度“腾挪”，利率债仍具价值。
从全年看，如果总需求向下，生产也是向下的，短期前两月的生产偏强其实更多是全年总量向前两月的腾挪，例如如果生产过多，没有那么多需求，导致库存积压，反而是透支了之后的生产量。
所以从大类资产配置的角度来看，一季度利率债仍然具有较高的配置价值。宽货币、紧信用的环境下，经济的方向仍是下行，前两月虽然生产数据会偏强，但需求数据会偏弱，通胀也会低一些。即使返乡不减少，前两月也是全年经济同比数据的最高点，所以返乡减少改变的只是经济同比数据的幅度，并不是方向。如果因为短期同比数据偏高扰动了投资者情绪，导致利率类资产价格的调整，那其实更是配置的好时点。
至于权益类资产的话，短期行情的火热，更多是资金“筹码”主导。经济在冲顶，信用在收紧，短期权益类的走势和宏观层面因素的关系并不大。
最后需要提示的是，由于后续疫情变化和防控措施仍然有很大不确定性，前面几部分的分析，更多是基于今年春节期间只有部分人口返乡的预测结果。如果后续疫情好转，返乡人数增多，则生产可能比我们预测的低一些，消费会比我们预测的高一些；如果后续疫情发酵，返乡人数明显减少，则生产可能比我们预测的还要高一些，消费会比我们预测还会更低；如果疫情达到更严重的程度，也对生产端构成了影响，也可能会再度出现供需双弱的局面。所以今年，疫情仍是最大的宏观变量。
▲证监会将加强指数基金运作监管
中国证监会新闻发言人高莉上周五表示，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引——第三号指数基金指引》（简称《指引》）。《指引》共十三条，一是在产品注册环节强化管理人胜任能力；二是在产品运作环节，强化投资者保护和产品规划运作；三是加强与交易所的自律监管协同。高莉表示，下一步证监会将按照要求，加强指数基金运作监管，推动指数基金高质量发展。
▲深交所：“养壳炒壳”“炒小炒差”现象大幅减少 但这类现象仍值得警惕
深交所24日发文表示，重大资产重组聚焦主业，推动企业转型升级。2020年深市实施重大资产重组78单，交易金额3,483亿元（不含配套募资），其中重组上市交易实施5单。从标的估值看，“养壳炒壳”“炒小炒差”现象大幅减少，资产平均增值率为243%，估值虽仍处于相对合理范围，但“三高”类重组现象有所回升，值得警惕。
此外，深交所表示，将继续深入贯彻落实十九届五中全会和中央经济工作会议精神，按照中国证监会工作部署，坚持市场化、法治化方向，坚持监管与服务并举，完善制度供给，优化审核机制，加强持续监管，在制度建设、政策咨询、方案实施、培训交流、技术保障等方面提供“一揽子”服务，充分发挥并购重组功能作用，提高上市公司质量，支持产业结构转型升级，更好服务国家战略大局，切实助力科技、资本和实体经济高水平循环。
▲中信证券：盈利驱动转向资金驱动 紧扣这两条主线
中信证券认为，散点疫情影响下，市场将经历基本面预期的下修和流动性预期的上修，整体仍维持轮动慢涨格局。未来增量资金的入场依然可期，在年报预告披露窗口，新旧资金置换将短暂强化原有市场结构。
但进入2月，预计板块资金轮动后市场将进入均衡状态，轮动慢涨下半场将逐步从盈利驱动转向资金驱动。首先，此轮散点疫情的爆发一定程度影响一季度经济恢复节奏，我们预计流动性政策边际收紧的时点进一步延后，直至疫情得到完全控制、或消费等指标出现明显改善。其次，A股增量市场流动性仍处于惯性上行的阶段，未来南下资金流入港股速度会有所放缓，不会对增量资金产生明显分流。
最后，市场进入关键区域，个人投资者存量资金向机构增量资金的置换将加速，短暂强化原有市场结构，板块间的资金接力仍在持续，置换完成后市场将进入均衡状态。
配置上，继续紧扣“顺周期”和“五大安全”两条主线，从行业景气层面出发把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费轮动，从“五大安全”战略层面出发重点关注当前仍具性价比的品种，包括半导体设备、信创、稀土、军工、饲料和种子等。此外，继续战略性增配性价比更优的港股，重点关注互联网龙头、电信运营商和在线教育。
▲中美竞争态势主要参考三个指标
教育部长江学者特聘教授鞠建东在“清华五道口”公众号撰文指出，未来四年，判断中美竞争态势主要就是三个指标，第一是平均而言，中国的GDP年增长率是否比美国GDP年增长率高3.7%；第二是中国的高科技产业是否继续追赶美国，还是被美国遏制、拉开距离；第三是人民币国际化是否加快发展，中国的国际金融体系是否更加健康、安全。
▲公募基金规模首超20万亿元
2020年，在A股显著的结构性行情下，公募基金规模也水涨船高，天相投顾1月22日发布的2020年四季报数据显示，公募基金总规模已达到20.16万亿元。整体来看，四季度仅货币基金和FOF基金出现了净申购，股票型基金、混合型基金、债券型基金等均出现了不同程度的净赎回。（证券时报）
▲结构性行情或成趋势 绩优权益基金仍是投资者首选
开年以来，A股极致行情愈演愈烈，在机构重仓股继续走强的同时，不少中小盘股票却跌跌不休。“机构抱团行为还能延续多久”成为市场热议的话题，不少投资者也开始纠结，在连续两年获得较大收益后，是否需要将手上的权益基金“落袋为安”？
富国基金认为，机构抱团只是一个结果，核心在于抱团资产的业绩预期好以及估值体系的变迁。事实上，这一轮机构抱团始于2016年。一方面，在2016年至2017年供给侧结构性改革后，大公司的业绩优势不断凸显，相比中证500、中证1000业绩的持续下滑，沪深300和上证50的业绩较为稳健。另一方面，2017年后，偏好“业绩稳定性和可持续性”的外资开始加速入市，也加剧了消费股抱团行为。
中金公司也在其最新发布的研报中认为，机构持股向少部分个股集中或是长期趋势。对比海外市场，投资者关注度或向少部分公司集中，具体表现为不论是成交、市值还是营业收入，少部分股票占据市场大部分比例，当前A股相关的集中指标与海外市场相比仍有差距。与此同时，被动/主动公募管理规模向头部集中，将使得投资决策权向少部分人倾斜，投资行为或将更一致。
那么，2021年还能期待公募权益基金获得较好的收益吗？
2019年以来，公募基金已经连续两年取得亮眼收益。从历史数据来看，主动权益基金收益率中位数连续两年超过40%的确比较少见。但中银证券在研报中认为，主动权益型公募基金在 2021年依然有较高概率跑赢沪深300指数。其原因有二：一是A 股将持续结构性分化，公募选股优势持续凸显。二是北向资金对 A 股的影响持续加剧，而公募基金的投资风格已从“被动跟随北向资金”切换到了当前“提前布局赶超北向资金”。因此，公募基金持续获取超额收益的逻辑大概率成立。业内人士表示，在A 股持续结构性分化的大背景下，权益投资能力强的公募基金公司仍是投资者首选。
▲新版重疾险价格要上涨20%？旧版进入停售倒计时成爆款
2020年11月5日，中国保险行业协会与中国医师协会发布了《重大疾病保险的疾病定义使用规范（2020年修订版）》，中国精算师协会发布了《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2020）》。银保监会明确自发文之日起至2021年1月31日为过渡期，确保重疾险新老规范平稳切换。过渡期结束后保险公司不得继续销售基于旧规范开发的重疾险。
新旧重疾险对比，新重疾险价格上涨，成为旧版重疾险销售的主要卖点。若笼统地看，这一说法不无道理。根据慧保天下的观点，单纯从价格上看，在保额相同、被保险人年龄身体状况相同，且不考虑其他因素的情况下——同一家公司的新定义重疾险相较旧定义重疾险产品价格上涨10%-20%已成定局。
但若更为全面地评估，重疾定义修订并不能与重疾产品的费率简单地关联起来。重疾产品费率的影响因素是多元的，包括利率、费用率、风险发生率等。在新定义产品定价上，保险公司具有自主定价权，产品费率水平取决于产品的供给和需求。保险公司在定价时可以参考行业重疾表，但不强制要求使用。重疾定义的修订，有利于各家保险公司减少因病种定义差异引起的发生率差异和极端定价，有利于产品定价更加规范。
▲价值投资并不简单
价值投资需要投入大量精力和努力，非一般严格的纪律，还有长期投资的视野。只有少数人投入了做价值投资者所需的时间和精力，但这里面能建立起合适的投资观并成功的人就更少了。投资的世界里太多事情变得太快，所以我们需要明白规则背后的基本原理，这样才能知道为什么有些事情会发生，有些事情不会发生。
▲中国航发：加快重点产品研制进程，加速燃机研制与市场开拓
中国航发近日召开2021年工作会，部署了2021年重点工作任务，更加突出抓好科研生产任务，加快推进自主研发和制造生产，全面完成研制生产与维修保障任务，加快重点产品研制进程，加速燃机研制与市场开拓；更加突出创新型集团建设，加快推进科技自立自强；更加突出质量管理提升，加快推进产品质量改善；更加突出全面从严治党，加快推进党建与业务深度融合。（证券时报）
▲百亿元新能源产业基金落地
国家能源集团、中国国新、中国东方联合发起的国能新能源产业投资基金合伙协议周五在北京签署，该基金整体规模为100.2亿元，主要投资方向为风电、光伏产业，以及氢能、储能、综合智慧能源等新兴产业的新技术项目。该笔基金投资运作后，预计将撬动约500亿元的资金流向新能源产业，可促使超过600万千瓦的风电、光伏项目落地。
▲海通策略：A股处于基本面+情绪面驱动的牛市第三阶段
海通策略最新研报指出，今年来港股领涨全球、南下资金激增，原因是港股低估值、基本面改善。参考16-17年，港股对基本面更敏感，中国上市公司基本面回升将不断得到印证，A股处于基本面+情绪面驱动的牛市第三阶段。A股春季行情仍在路上，短期重视大金融，全年看好科技+大众消费。（财联社）
▲国内自主研发技术崛起，2021年或成家用电梯元年
近日，首届家用电梯行业高峰论坛暨维亚帝新品发布会在沪举办。由家用电梯平台龙闯电梯研发的新品维亚帝，自成功生产以来，已经预售了超过60台的样机。在民宿增量数据方面，以2020年小红书与民宿公寓管理系统“订单来了”达成合作为例。首批有超过200家民宿品牌入驻小红书。仅在去年5月，小红书民宿企业号的订单GMV已经超过去年全年总量，6月民宿订单GMV至少环比增长约300%。
▲欧洲议会邀请美国4大科技巨头CEO出席反垄断听证会
欧洲议会计划于2月1日在布鲁塞尔举行听证会，邀请亚马逊、苹果公司、Facebook和谷歌母公司Alphabet的CEO与会，试图打压美国科技巨头的权力。未来几个月，欧洲议会将为欧盟委员会拟议中的提案提供意见，该委员会要求上述公司与其对手公平竞争，并采取更多措施应对网络假新闻和有害内容，否则将面临巨额罚款。（新浪科技）
▲日本考虑东京奥运“无观众”方案，将损失900亿日元门票收入
据多名日本政府相关人士透露，由于疫情加重，日本政府正在讨论以无观众形式举办今夏东京奥运会和残奥会的可能性。目前该方案正在政府内部进行讨论。据共同社1月22日报道，目前日本政府正在对“无观众”、“无上限”和“50%”观众这三个方案进行讨论。希望在优先确保运动员和奥运相关人士安全的同时，避免取消或再次延期奥运会，从而减轻对菅义伟政府的负面影响。若采取空场形式，预计将失去900亿日元（约合人民币56亿元）门票收入。（澎湃）
▲美团关联公司公开“无人车及无人配送系统”专利，续航能力较强
1月24日消息，据天眼查公开信息显示，2021年1月22日，北京三快在线科技有限公司公开一项名为“无人车及无人配送系统”的专利，公开号为CN112248812A，申请日期为2020年10月。
该专利摘要显示，本申请提供了一种无人车及无人配送系统，属于车辆领域。
由于该无人车不仅包括为车外负载供电的供电电路，而且还包括为车内负载和供电电路供电的第一电源和第二电源，且由于该第一电源还可以为第二电源供电，因此本申请提供的该无人车不仅续航能力较强，而且可以作为移动充电站提供充电服务。
# 生物医药：
▲康泰生物——最大疫苗制造商之一
康泰生物是中国最大的疫苗制造商之一。中国疫苗产业的核心矛盾在于供给侧而非需求侧，中国拥有全球第二多的新生儿人群与庞大的中产阶级人群，足以支撑疫苗的广阔需求，但优质疫苗供给仍不充分，未来数年市场驱动力来自于全球重磅疫苗的国产化。公司在全球前十大疫苗上广泛布局，有望成为全球重磅疫苗国产化浪潮中的主要受益者。华泰证券指出，公司在新冠疫苗研发上布局三条路径，分别为ChAdOx1载体、灭活、VSV载体，预计2021年产能在4-5亿剂，假设单剂利润10元、满产满销则贡献40-50亿元利润。
