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古木周记20210227
2021-03-01
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很高兴能在这里向各位分享我个人的投资理念和一些观点与看法。过去的一周市场的情况就如同上海今天的天气一般阴郁与消沉。不少通过新媒体渠道入坑的90后基民们第一次体验了成为一颗“韭菜”的奇妙之旅,咳,言归正传,请跟随我的视角看看上周到底市场发生了什么,以及我个人对于目前行情的解读与后市展望。
 
本周延续了开年后前两个交易日白马权重整体低迷态势,基本不存在像样的抵抗,仅仅是在周五围绕着上证3500点与创业板2900点整数关口做了一场小小的攻坚战,战役的结果还是以站在整数关口上方而告终。可为何我称其为“一场小小的攻坚战”?因为在该整数关口做空动能明显不足,成交量萎靡,特别是第一次下探3500点后白酒光伏消费电子等行业龙头快速反弹,带动指数迅速上扬基本阻断了进一步下跌的可能性,最终大家握手言和,结束了这场指数争夺战。那么我们不妨来想一想,本轮下跌的动机,成因究竟是什么,未来走势又将何去何从?
 
成因一:估值过高
从12月中旬以来到农历年前以核心资产为首的白马股加速上扬行情严重透支了其2020年报与2021一季报的增幅预期。医药,消费,白酒,光伏等主要热门板块的整体PE水平被推升到了一个罕见的历史高位。伴随而来的是基民与“价值投资者”们整体亢奋的情绪,让抱团到达了一个前所未有的新高度,以至于基金经理们自己都难以接受这样估值水平,最终催化了本轮下跌。
 
成因二:流动性收紧以及利率上行
美债与国债的短期及中长期利率纷纷大幅上扬,以及央行加快逆回购步伐以控制整体通胀压力的操作都会导致市场短期的资金流出以及流动性紧张。特别是前者对于整体估值模型都存在结构性破坏,成长股的估值模型的基准锚点都是围绕着10年期国债与美债利率展开的,利率上行势必会对于该类股票的估值水平进一步下调,外加上面所提到的成因一最终相结合让我们在本周看到无论是美股还是AH股都出现了较大幅度的回撤和调整。
 
所以在我个人看来,无论是周五的盘面信息或是驱动本轮下跌的因素都告诉我们这更像是一个“杀猪盘”,养肥的猪自然要变现成为餐桌上的红烧肉。考虑到当前系统性风险有限的情况下,指数的调整基本上可以说告一段落,不必过于惊恐。但未来投资思路上应有一定变化,我个人将会把更多精力放在那些增长稳定的且PEG指标优秀的中大盘市值蓝筹股上,同时提醒到市场上绝大多数未来业绩预期不明朗的中小市值公司是不具有任何价值可言的,每一次反弹都是出逃的绝佳机会,不要对这些公司抱有太多幻想,如果没有良好的投研能力,这类公司一定要避而远之。过去,现在,以及未来都不是也不可能是它们的轮次。作为一个成熟投资者应首先把风险放在第一位,这样财富的果实才真正能伴随着时光长河的流动而丰硕。
 
浩坤
2021.2.27
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