背景

8月医疗行业集采政策及征求意见稿密集出台期。集采的品种及范围开始扩大：

1）中成药集采初步探索，稳步推进，8月9日，医保局官网发布《国家医疗保障局对十三届全国人大四次会议第4126号建议的答复》，对于“加快中药及配方颗粒进入集中采购的建议”，给与答复，会从价高量大的品种入手，科学稳妥推进。8月17日，湖北医保局《湖北省医疗保障局关于邀请参加中成药省级跨区域联盟集中带量采购的函》组成“中成药带量采购省级跨区联盟”。

2）化学发光试剂集采正式开始，8月19日，安徽省医药集中采购服务中心发布《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》，化学发光试剂集采正式开始。此次针对5大类23种临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分的临床检验试剂展开集采工作，采购周期为2年。

叠加医药生物龙头企业上半年因集采业绩不及预期的恐慌。

3）国家组织人工关节集采正式开始，8月23日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工关节集中带量采购公告（第2号）》，国家组织人工关节集中带量采购正式来了，意向采购量为参与机构报送采购量的90%累加，采购周期2年。

4）医保局打破集采“禁区”，生物类似药将开展带量采购。《国家组织胰岛素集中带量采购方案（征求意见稿）》指出，今年9月将启动胰岛素集采相关工作，2022年初执行，采购周期2年。

1、什么是集采？为什么要集采？

医疗集采可以理解为“团购”或“拼团”，指多个医疗机构通过集中招标采购组织，以招投标的形式购进所需产品的采购方式，采购产品数量占总使用量的一定比例（如80%、90%），采购价格会出现大幅下降。

药品集中招标采购的目的是为了保证医保制度的顺利实施，集采可以整合分散的采购资源，获得更加优惠的价格。总而言之，集采是国家医保控费，医疗普惠，利国利民的好政策。

2、入选集采品种的产品有哪些特征？

从2018年的药品集采“4+7”开始，到“4+7”扩面、第二批全国性集采，再到后面第三、四批集采，化学仿制药的集采紧密推进。2020年医用耗材集采全面铺开，涉及人工晶体、冠脉支架、创伤骨科等耗材。不难发现，集采入选的都是量大、标准化高、市场竞争较充分的产品。

3、进入集采名单会对医疗企业有什么影响？

从过往集采中选的价格来看，降幅可达80%左右，降价幅度挤压走中间代理商利润，部分企业还会波及到出厂价。以冠脉支架为例，冠脉支架国产化率超80%，代表企业有乐普医疗，其2020年与集采相关支架产品收入下滑38.5%。

但集采也是加速国产替代化的过程，不同于冠脉支架，中国胰岛素70%以上的市场被诺和诺德、礼来、赛诺菲占据，国家集采的推进有望快速实现国产替代。

水星观点：

医疗行业集采常规化下，医疗长青行业逻辑不改，创新性医疗企业仍有机会。

国家高度重视人口老龄化问题，今年5月《第七次人口普查会议总结》中提到，“人口问题始终是一个全局性、战略性问题。有效应对我国人口老龄化，事关国家发展全局，事关亿万百姓福祉。”而出台的一系列集采政策，7月发布CDE《以临床价值为导向的抗肿瘤药物研发指导原则》意见通知等，都对医疗企业创新能力提出更高要求，从临床出发，普惠医疗，鼓励创新。

医疗行业是个高毛利行业，集采背景下，行业加速出清，筛选出一些“迅速转型，加速创新”的企业，如仿制药集采背景下，恒瑞医药和复星医药的转型之路。

水星资管医疗研究组认为，短期医疗行业估值会回调，也存在部分被错杀的个股。在挑选医疗行业个股时，会考虑到集采常态化的影响，偏好有“卡脖子”技术的企业。

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