一、柏基投资简介

柏基投资成立于1908年，总部位于英国的爱丁堡，管理规模3230亿美金。柏基投资感兴趣的公司是未来五到十年有巨大增长潜力的公司。柏基相信自己具有优势，柏基公司古老、独特且稳定的私人合伙模式和企业文化，是支持公司投资于超级成长股的巨大优势。

二、柏基投资案例

柏基是特斯拉的前十大股东，陪跑特斯拉七年，浮盈接近十倍而格外引人注目。柏基自2013年起就开始持续买入特斯拉，2017年曾成为特斯拉的第二大股东，尽管2020年上半年对特斯拉有所减持，但截至特斯拉2020年的半年报，柏基仍位居第四大股东，七年重仓浮盈约有10倍。

除了特斯拉外，阿斯麦、亚马逊、谷歌、三星、台积电、阿里巴巴、腾讯、美团点评等均是其长线投资对象。

在大中华市场中，柏基是2008年起开始买入腾讯的，2012年开始买入阿里巴巴，2015年开始买入美团点评的。迄今为止，柏基仍是阿里巴巴等公司的重要股东。

三、柏基投资之道

柏基的投资策略是长期全球成长策略（Long Term，Globle Growth，简称LTGG），就是在全球范围内挖掘并长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的优质企业，持仓周期为五年以上。

柏基定义自己为“真正的投资者”（Actrual Investor），真正的投资者是以十年为单位来考虑投资的；“真正的投资者”建立的不仅是一种证券组合，更是一种与企业家的关系；“真正的投资者”展望的是将来，而非回顾过去。

柏基认为，具有颠覆性成长特征的公司如亚马逊、腾讯等是稀缺的，找到它们需要耐心、决心和长期视野。“真正的投资者”应该寻找那些可以持续至少十年以上的生意。柏基所关注重点包括机会的大小，管理层的适应性、品质和责任心（公司创始人在这项评估中所占比重很大）。如果柏基能清晰地看到一家公司具有竞争优势，并不在意企业业绩的短期波动，或者资产定价模型反映出来的风险。

四、柏基研究十二问

“真正的投资者”是柏基的道，而柏基研究框架的是由十二个核心问题构成。

1、公司未来五年的销售规模是多少？

2、公司未来五年会发生什么？

公司对这两个问题的回答关系到公司成长性。

3、为什么客户会喜欢这家公司？

4、为什么其他人不能做相同的业务？

5、人工智能会如何影响到公司？

对这三个问题的回答关系到公司业务的持续性。

6、管理层和他们的文化是如何支持公司的？

7、这家公司能让世界变得更好吗？

这两个问题关系到公司的管理。

8、这家公司的盈利将会如何？

9、公司最大的潜在收入是多少？

对这两个问题的回答关系到公司的财务强度。

10、为什么市场现在不重视这家公司？

11、哪些因素可以使我们从外部验证这项投资？

12、我们如何增加我们的知识？

这三个问题关系到我们的判断力。

这一研究框架兼顾了未来5到10年公司的规模和可持续性，柏基用这一系列问题的答案来评估公司的长期价值和成功的可能性。高速增长公司本质上是稀缺的，柏基采用集中投资于20至30只股票的法则，来保证聚焦于那些他们认为可以真正取得成功的公司，从而对投资组合产生真正有意义的影响。

五、柏基风险分析六问

关于风险，柏基主要有以下六问：

1、投资组合忽略了什么大机会和世界大的变化？

2、我们如何在投资组合中反映出所看到的大机会和大变化？

3、什么机会我们投资了，但是力度仍然不够？

4、我们没有投资哪些表现最好的公司？

5、我们为什么没有投资于它们，我们如何确保将来不要错过类似的机会？

6、我们如何能提高我们的研究和决策过程？

来源：汇师资本

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