数据来源：wind，金斧子官网，金斧子投研

• 股票策略 

• 量化股票策略

本周宽基指数跌多涨少，量化股票也呈现风格跟随，除大盘指增外其余指增绝对收益普遍为负。但超额收益表现略不同，仅1000指增超额收负，其余均为正，500与2000指增超额相对靠前。从涨跌比例来看，市场整体下行权重较高。不同指数上500与2000成份股涨赢比例对应较高，1000指数涨赢比例较低。

数据来源：wind，金斧子官网，金斧子投研中心

• 量化对冲策略

数据来源：wind、金斧子投研中心

2）对冲端，本周沪深300、中证500与中证1000股指期货基差为负，周一较上周五负基差收敛，而后扩大，周五再次收敛，周内沪深300负基差收敛，中证500、1000负基差扩大。目前对冲成本相对在6-9%，属于一般水平，今年该策略跟踪的产品平均收益为2.14%，在油价引发的担忧背景下该策略可以在资产配置中发挥一定作用。

数据来源：wind、金斧子投研中心

• 债券策略 

• 量化CTA策略 

3月9-13日，南华商品指数上涨5.18%（趋势延续），细分指数均趋势延续，其中能化领涨9.76%，黑色、农产品上涨2%+。

通胀的背景下，大宗商品普遍受益，只是需要关注的是，不同品种走势或不相同。如当前贵金属，走势是原油的对立面，今年以来至3月13日COMEX黄金、白银分别上涨15%、13.4%，1月28日高位以来下跌3.7%、24%，此前白银的疯狂远比黄金，且较黄金缺少“硬通货”因素，因此回撤时波动更大。关于原油，其主要因素是美伊冲突，此前也有券商表示短期100美元基本上计价了地缘政治冲突因素，但若冲突时间拉长，供给缺少、需求刚性，其价格上涨是必然的。

整体而言，大宗商品的影响因素较多，供给、需求、外部冲击等，边际变化快速反应在价格上，普通投资者或难以捕捉机会，建议投资者通过量化CTA策略参与其中，至3月6日，金斧子主要跟踪的量化CTA策略平均收益为4.45%，投资者也可以通过优秀的管理人或者优秀的FOF布局商品领域。

数据来源：wind，金斧子投研中心

跟踪的量化CTA多数上涨，平均收益为2.05%：

1）交易量，商品交易情绪较节前好转，wind商品指数日均成交额为3.49万亿元，环比-5.37%，日均持仓额3499亿元，环比6.46%；

2）波动率角度，从5交易日波动率角度，贵金属持续降温中，目前回落至 20-30%；能化持续抬升中，波动率来到 70%；黑色和农产品波动率抬升至10%-20%之间；有色金属波动率下降至10%以内。

                                                                                                                                                                                                                                                                       数据来源：wind，金斧子投研中心

3）因子方面，同期多数因子上涨，仅有流动性因子（-3.77%）、偏度因子（-9.36%）、基差因子（-1.17%）下跌，其他均上涨，其中短期时间序列动量、时间序列动量、均价突破因子近一周收益超10%。

                                                                                                                                                                                                                                                                       数据来源：wind，金斧子投研中心

• 宏观对冲策略 

宏观对冲策略主要是管理人根据不同的经济周期阶段，合理灵活的配置股票、债券、商品等不同资产，通过分散来降低组合的相关性，本周权益市场涨跌参半，债券市场小幅下行，商品市场相对火热，整体宏观策略小幅上升。

原油方面，周内油价继续强势上行。地缘方面美伊持续对峙，霍尔木兹海峡仍无法正常通行油轮。目前双方互相放话，谈判预期相对较小，不排除短期内局势升级可能。需求方面，天气转暖，北半球原油消费或迎来淡季，对价格支撑或有减弱。供给方面OPEC+宣布二季度恢复增产，且国际能源署成员国预备投放战略储备原油以缓解供应受阻压力，但中东局势持续高温，风险溢价短期内仍将有所支撑，油价预计高位运行。

贵金属方面，金价近期震荡演绎。司法部起诉鲍威尔案件已作出裁决，美联储提名票仓态度坚决，鲍威尔或将在5月任期结束前继续留任，沃什确认程序或将有所暂停。结合地缘纠纷引起的通胀担忧与美联储换届纠纷，短期内降息空间较小，金价或将持续波动。

数据来源：wind、金斧子投研中心

• 管理人周观 

华安合鑫：以比亚迪、长城、吉利、奇瑞等为代表的传统自主品牌汽车制造商，正迎来一个价值重估时刻。背靠中国产业链赋予的天然优势，一个能够实现全球布局、品牌向上、并掌握核心供应链利润的头部车企，在行业从“内卷”走向“竞合”的格局下，将有能力超越其历史最佳盈利水平。而一旦市场看到盈利的提升及背后内功的显现，将以新的眼光看待它们，给予更高的估值倍数。届时，将是戴维斯双击的经典机会——盈利提升与估值提升的叠加。

守朴资产：往后看，受中东地缘冲突因素影响，3月以来国际原油价格大幅上涨，能化产业链价格也随之上行，若地缘政治因素不能很快消除，能化价格上涨，叠加低基数因素影响，PPI同比预计持续改善。

银叶投资：当前市场的波动特点是总在短时间内就完成了大部分的波动幅度，第二个特征是期限利差走扩，走势分化，长期和超长期国债收益率上行，但中短期国债收益率持续走低，这与资金端资产与信用类资产的走低相匹配，这种走势分化，一方面反映了对长期经济走势和通胀走势预期产生分歧，另一方面是资金宽松和配置资金结构性涌入，还是带动了债券的买入力量呈现巨大的结构性差异，这就使得从相对价值的角度看，信用利差和资金利差的风险/收益比在恶化。

纽达投资：国内1-2月国民经济数据整体“起步有力、开局良好”，明显好于市场机构预期，这充分反映出中国经济的强大活力和韧性。另外，英伟达GTC大会、美联储议息会议、地缘政治冲突等事件，亦会对A股市场形成扰动，短期市场或将维持震荡整固格局。

合晟资产：当前环境对利率债相对友好，可考虑适度增配。信用债方面，建议以中高等级为主，严控信用风险。中期看，经济温和复苏背景下，利率上行空间可能有限，但下行亦受制约，债市或呈现震荡格局。维持中性久期，以票息策略为主，灵活调整仓位，可关注高评级信用债的结构性机会。