#水星资管   #开兴投资思考  

文章来源 | 水星资管  2023-02-26

张开兴，金斧子集团创始人兼CEO，兼具企业家与投资人双重经验与身份，拥有超过10年以上的宏观洞察、产业研究、基金挑选、个股跟踪、财务分析、资产配置、市场营销、团队管理经验。创办金斧子的10余年中，积累了丰富的全生命周期与全方位资产配置实践经验，投资视野贯穿一二级市场。

「投资思考」与您分享水星资管基金经理们在投资领域的研究和思考。本期将探讨“家族财富传承机会”。

人生与投资如长跑，什么投资策略或者行业“值得长期学习”+“可以坚持投资”+“享受复利力量”？

众里寻她千百度，

蓦然回首，

那人却在灯火阑珊处 

开兴在2022年一次家族财富传承交流会上学习到，家族财富的传承一般要用10年以上的期限去思考和投资，通常讲究“5超”：

1. 理解超简单（有信仰才能享受复利）

2. 管理超简单（大道至简，高效运行）

3. 现金流超好（防止断贷，商业模式）

4. 分红率超高（分红可度一切苦厄）

5. 持续性超好（足够护城河，可永续经营）

简单讲：长期存在+长期成长+长期分红

人生与投资如长跑，什么投资策略或者行业值得长期学习+可以坚持投资+享受复利力量？

三十年河东，三十年河西。

过去房地产业，未来资本市场。

今天小甜甜的景气赛道，明天牛夫人的夕阳产业。

花无百日红，人无千日好。

去年量化中性与固收+靠谱，今年看指数增强与主观多头。

这个机构主题成长风格，那个机构主推“卡脖子”机会……

总之，每个大类资产或者每个投资策略，往往都有明显的周期性，或者容量空间有限，或者有效期不长。学习与跟踪之复杂真是让人烦恼；确定性中遇到不确定，实在是让人忧愁。

每一个周期之后每一次路演交流，总有好的基金与业绩出现。可以，想过没有，什么机会不是最后淘汰下来才“幸存者偏差”式的出现在你面前，而是从一开始你就能够理解，“赢在起点”且可以坚持定投与逆向追加？

请跟随我的研究与思考，对长期投资做“以终为始”的“灵魂拷问”：

1. 永续经营且国之重器

2. 国之重器且利润稳定

3. 利润稳定且分红大方

4. 分红大方且持续成长

5. 持续成长且被动成长

6. 被动成长且百业之王

7. 百业之王且盈利稳增

8. 盈利稳增且无天花板

9. 无天花板且科学治理

10. 科学治理且诚信经营

11. 诚信经营且有接班人

…

一层层精选下来，最后剩下的行业或者公司或者策略，似乎就是“梦幻般”的家族财富传承与投资机会了。问题是，世界上真的有这样的机会吗？这到底是那个国家或者怎样的社会体制？

巴菲特与查理芒格以及其弟子在美国和中国的选股逻辑是什么？那些行业他们美国长期重仓赚了大钱，同时在中国也正在长期投资而不是开始减仓？

“众里寻她千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”。

经过一层层详细剖析与灵魂拷问，最后“长跑通关”家族财富传承机会，我想，ta或许是符合社会主义特色与中国式现代化的长期投资不二之选了。

我在金斧子“家族财富传承与水星国企红利”交流见面会等你！5超中，你只需要做到其中一超——“理解起来超简单”。详细分享，尽请期待！

——开兴

写于往北京飞机上

2023年2月25日晚

全文完，感谢您的耐心阅读。

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