3月11日，榕树投资与金斧子联合开展路演，榕树投资总经理翟敬勇、金斧子创始人兼CEO张开兴出席路演活动。
张开兴表示，金斧子自2016年以来，全市场率先发行长封闭期的宏观对冲策略私募基金，2017年长封闭期产品策略则增加了股票策略，到了2018年开始抓住股市底部周期机遇重点推荐三年期价值投资基金，2020年更是增加了多空CTA以及水星旗舰FOF等策略的长封闭期基金，截至2020年底，金斧子平台长封闭期基金发行占比从2016年的20%提升至了60%，累计发行量突破了100亿规模。
实践也证明，通过一组A股持续投资1年、3年、5年、10年的收益数据对比，可以得出结论，1年的胜率仅56%，3年的胜率68%，5年的胜率78%，10年的胜率94%，这意味着持有股票时间越长，盈利概率越大。对于投资者而言，封闭三年期的价值投资策略性价比极高。
随着长期主义的理念深入人心，市场上三年封闭期的产品也越来越多，基金的同质化现象也越来也明显。张开兴指出，对投资者而言，当下更需要的是专注于强势行业的长封闭期基金，在确定性赛道上为投资者带来稳健且有弹性的丰厚收益。此次，金斧子联合榕树投资发行专属定制的三年封闭期基金，聚焦新能源与硬科技赛道，抓住伟大时代特征，全力拥抱未来趋势！
榕树投资总经理翟敬勇发表主题演讲，他认为，从近期发布经济数据和A股陆续出炉的业绩报告来看，近期消费、新能源行业出现的调整已经结束。今年两会设定了6%的GDP增速目标，GDP增速目标代表了政府对长期潜在增长率的看法，总体来看，对今年的经济形势大家应该保持乐观而非悲观。
2021年一定是业绩年，经济从复苏走向繁荣初期，优秀的龙头公司业绩会非常靓丽。2021年也将会是一个颠覆年，很多行业都面临技术带来的颠覆，新经济对传统经济的颠覆不可阻挡，可关注半导体、新能源、互联网应用这三大主线。此外，中国具备强大的内需，可关注消费行业龙头公司。
以下为榕树投资总经理翟敬勇路演观点精华：
01
2021年是业绩年、颠覆年，
中国经济将进入繁荣周期
中国经济从2013年开始，经历了三轮大的去杠杆，长达7年的通缩周期。2020年四季度国内经济企稳回升，2021年国内经济将会进入加速扩张期。今年年初，大宗商品和原材料价格的上涨也表明，中国经济已经开始从复苏走向繁荣周期。因此今年很多行业都会有较高的业绩增速，优秀的龙头公司业绩会非常靓丽。在此基础上，我们预判2021年将仍将是资本市场的大年。
尽管2020年投资传统产业和新兴产业的争论还仍然存在，但我们非常确定2021年将是高质量成长新经济对传统落后产业的全面颠覆。随着5G、人工智能的飞速发展，这些落后的传统产业将处于被颠覆、被替代的局面。因此，我们认为今年新兴产业具备极佳的投资价值。
02
去燃油化、人工智能化的时代已经加速到来
当特斯拉市值超过丰田的时候，就意味着电动汽车替代燃油车时代开始了。今年两会的热词“碳达峰”、“碳中和”，国家已经明确提出在2030年碳排放达到顶峰，而且在2030年光伏加风能的发电量要由现在的4.5亿千瓦，提升到12亿千瓦。在这样的大背景下，去燃油化时代正加速到来，从2020年电动车的大卖已经可以看到，虽然2020年有疫情的影响，但是在乘用车领域去燃油化、电动化的趋势已经开始形成。
代表未来的企业估值会越来越贵，代表原来的机械工业时代的很多企业，估值会越压越低，也就是说2021年传统产业的低估值现象，会逐步被市场理解成衰退现象。因为这些公司的业务在不断萎缩，公司的盈利前景上是倒计时，对中国的投资人，不管是个人还是机构都带来非常大的挑战。就像2010年功能手机被智能手机替代一样，如果你理解了这个逻辑，过去十年你会在智能手机产业链公司上赚得盆满钵满。
在传统制造业从功能化向智能化转变的过程当中，从实体经济来讲，他们还是能够带来非常好的现金流。这个时候就要关注两个要素，第一、传统的现金流非常充沛，第二、他们在新的业态的发展过程当中，非常坚决。传统制造业如果加速升级的话，依然值得去关注。
03
三条投资主线：新能源、半导体、互联网
1、新能源
中国未来十年经济的增长最主要的引擎动力之一就是来自新能源产业链，在气候峰会上领导人已经把新能源发展的目标定下，可以推算出新能源将从2021年开始加速扩张。从未来10年的维度来看，新能源产业链将成为中国GDP贡献最多的行业之一。
根据行业发展规律来看，一个新的业态，占到原来总数的5%以上，就可能进入加速状态。2020年受疫情影响，中国汽车市场销售了2540万辆左右的乘用车，但是电动汽车销售130万辆，销售比重不到10%，我们认为2021年中国的电动乘用车的销售比重应该会上升到10%左右。现在全球燃油汽车的保有量在10亿辆左右，每年销售接近9000万辆燃油车，很多汽车公司已经宣布2030年停止生产、销售燃油车，也就意味着光保有量的替换数量就非常大了。
新能源产业链的供给端方面，到2025年，光伏一体化的发电可以比目前的火电便宜20%左右，分布式发电、集中发电、光伏发电都将会成为主流，而且在南北回归线，将会建设大量的光伏一体化的发电厂，使得全球的清洁能源的供应量，从非常低的比重上升到非常高的比重，在这样的过程当中，相关公司扩产发展就是必然趋势了。2020年四季度以来，新能源产业链的龙头公司都在不断增加扩产计划，随着需求量的进一步增加，未来的2-3年，整个产业链的供应将会进入加速阶段。
2、半导体
在去燃油化、人工智能时代快速发展的情况下，对芯片的需求是爆发式的增长。因为电动化必然伴随着智能化，智能化就是半导体的芯片。目前智能设备芯片、汽车芯片等很多领域的芯片都大幅度缺货，且供需缺口将维持较长时间，因此半导体整个行业都会进入涨价周期，这是比较确定的行业机会。
大家去珠三角的工业区看看，很多半导体产业链工厂的订单根本接不过来，以前是工厂挑工人，现在是工人挑工厂。如果说在这么好的订单排期的情况下，公司的业绩或者股票还会跌的话，肯定不合理。
虽然目前中国半导体行业和海外差距还比较大，在国家的大力支持下，国产替代的加速趋势已经在过去两年形成，并且将持续很多年，这期间将产生大量的投资机会。
3、互联网
5G已经全面铺开，5G只是速度快而已，但是速度快带来的应用场景，将是长久的变化，这种长久的变化，将会对整个世界的格局进行重新塑造。2020年国内互联网用户数受疫情影响出现用户数和使用时长的微幅增长，但在短视频/直播、远程办公和互联网游戏行业出现了短期受益于疫情而快速增长的机会，相应公司的股价也出现了较大幅度的增长。
目前，国内互联网行业已经进入了下半场，互联网行业不断出现新的颠覆式机会，视频直播近几年以极快的速度发展，短视频龙头将相继上市，互联网行业的机会将持续不断出现。以前国内互联网领域均可在成熟的美国市场找寻到对标公司，但近一两年内国内出现的短视频、餐饮外卖和物联网领域在美国没有对标公司，需要研究人员深度思考未来的业务模式与变现模式。
总之，在这个时代，我们一定要投代表未来的公司，对不同的时代特征一定要有深刻的洞见和理解。中国权益投资黄金十年才刚刚开始，未来十年中国A股将波澜壮阔、蓬勃发展，将是伟大公司不断壮大，市值高速增长的十年。
