【水星资管】市场点评
点评：今日市场大幅走弱，主要还是在情绪预期面的影响较大：一是近期政策对网络、教育、医疗、地产等重点行业加大监管力度，或许导致市场参与者不得不在中国巨大潜在市场的吸引力与监管层可能一纸文件就能改变企业前景的可能性之间取得平衡；二是部分白酒公司中报业绩不达预期，通过业绩高增消化高估值的逻辑被证伪，导致当前仍处于高位的食品饮料、休闲服务板块出现估值回调，机构从消费调仓成长导致市场分化加剧；三是外部扰动因素仍存，正在进行的中美天津会谈进展有限，中美关系难以发生方向性改变。而短期市场的波动就是情绪面主导的，因此需要审视组合的个股成色，资产环境与产业环境是否有变化，做好主动的应对策略。
水星配置：长期看好的还是在景气度较高的新能源、新消费、新医疗、新制造行业等，时刻准备迎接新一轮科技周期带来的历史性机会，并且着重布局了新经济类中品牌出海新机遇。
品牌出海可以归结为两拨大机会。第一是供应链与产品力的溢出机会，中国供应链本国不一定消化完，甚至制造能力远远领先于其他国家，未来中国一定会出现众多全球化品牌和国际型科技公司。第二是新兴平台流量红利与新兴市场人口红利，我们在全世界范围看到不同的电商、直播、视频、内容渠道正在诞生不同的商业机会，为品牌全球化低成本的种草、传播、新客获取带来巨大的机会。因此，国内消费品牌、软件服务、科技产品出海结合第三世界国家本身的人口红利、互联网红利、消费升级红利正在井喷。
水星资管在短期市场波动中，会继续延续这条主线，寻找十倍增速的极品企业，布局接下来的历史性机会。每次的市场回调，我们记住一定要“坚定信心、保持耐心，陪伴优质公司砥砺前行，穿越周期，享受复利的力量”
【拾贝投资】速评20210726
独行者速，众行者远，我们追求大家一起走得又快又远，这很难，但我们就要做难但对的事情，所以我们经常这段时间既要这个，那段时间又要那个，下一阶段我们还要另一个，短期似乎让投资无所适从，但既要又要还要就是我们的模式，我们追求大家一起发展。市场容易走极端，把某个东西发挥得比较极致，这其实为波动留下了隐患，好的时候预期太满，不好的时候分文不值，其实都没这么夸张。
全世界都有从效率兼顾公平转向，会让一些公司放慢脚步，但市场经济对于效率的正面作用也深入人心，应该不会变。股票估值的结构性矛盾会有所改变，然后巿场还是会有机会，口号式的投资转变可能又在制造估值的结构性矛盾，即便这样，市场也只是多了波动，但仍会反映我们经济的持续发展。
【沣京资本】2021.7.26日市场点评
调整幅度：今日A股市场出现深度调整，上证50、沪深300和中证500指数当日跌幅/最大跌幅分别为3.84%/4.82%、3.22%/4.51%、1.68%/2.96%；除锂资源、军工、电子少数板块依旧活跃以外，大部分行业均出现不同程度的下跌，其中，食品饮料（-5.62%）、消费者服务（-5.03%）、医药(-4.57%)等行业跌幅居前；此外，香港股市在科技股的拖累下也出现大幅调整，恒生指数下跌超过4%。
调整原因：A股和H股出现深度调整是多重负面因素叠加的结果：
1、近期一系列针对服务业、电商平台、医药等领域的产业政策调整引发市场对相关行业前景的担忧，上周末中概股对此的反应极为激烈，也加剧了本周A股和H股投资者的情绪化反馈；从基金中报来看，消费、医药等相关行业仍然是公募基金配置的重点领域，因此，在估值偏高、机构持仓不低的背景下，预期的迅速恶化也易于引发相关机构重仓股的大幅波动。
2、中美天津会谈的走向尚未明朗，也是推动市场快速下跌的部分原因。
3、近期国内外疫情有所抬头，这一外生性因素对经济增速的潜在冲击仍有待评估。
投资观点：我们认为，上述因素可能引发的市场调整的空间较为有限，市场尚不存在系统性的风险，风格表现差异的背后是行业成长性的分化，当前宏观货币背景有利于市场结构性行情的进一步深化；在风格剧烈变化的过程中，持仓结构上偏向景气向上趋势明确、高质量的成长股，兼顾增长稳定、具有竞争优势和估值合理的白马龙头公司。
【泰旸资产】收盘点评：
今天市场巨震，沪深300单日下跌3.22%，其中食品饮料、休闲服务、医药生物领跌市场，港股方面恒生科技指数单日下跌6.57%。主要原因是受到上周五中概大跌的影响，市场过度演绎教培行业整顿对其他行业可能带来的政策风险。
我们认为，中国人口结构终将面临老龄化和少子化的长期趋势。目前政策更多的着眼于延缓生育率下降趋势，同时推动中国经济转向自主可控以及更多依赖制造业驱动。
诚然，我们认同市场对新能源、半导体等自主可控板块的追捧，但我们仍将坚守传统大消费、医药等核心资产的长期价值，短期的挤兑式卖出必将提升优质标的的长期回报率。
2021年或许注定是一个波动较大、政策黑天鹅频发的年份，我们将保持勤勉尽责、独立思考的工作态度，在深度研究的基础上做好每一笔投资，不涉险境，最大程度避免永久性损失。
【星石投资】
今日A股三大股指全线走低，跌幅均超2%，本次普跌主要原因在于教育、房地产、疫情等多方面消息的诱发。近日，中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，出台严厉措施，重创校外培训行业。外资的流出也对市场有一定影响，近期针对垄断行业和压抑民生行业调控政策频出，引发资金对下一步政策的猜想，26日，北向资金净流出128亿元，成为今年最高一天
我们认为，不管是“双减意见”，还是南京疫情，都是长牛慢牛中的一个插曲。全球经济包括中国逐步复苏，目前是一个明确的大趋势，不会因为一些短期因素而出现停滞或是逆转。在经济逐步复苏的大前提下，我们关注估值合理且未来逐步受益于经济复苏的后周期股票，如可选消费与服务。
从安全边际的角度，规避预期高度一致、充分定价的领域，控制组合市盈率水平，是面对震荡的较好方式。当前股市高估值非周期资产和低估值顺周期资产的表现分化严重，以沪深300和创业板指数为两类风格的代表，低估值顺周期类资产（通胀受益）相对于高估值非周期类资产（通胀受损）比价关系已经处于绝对低位，从历史数据来看在此区域产生均值回归的概率较大，意味着低估值顺周期类资产在后期的表现可能较优。
【睿泉投资】市场点评
投资者可能会因此对后市“消极”。我们认为市场大幅回调更像是一次集中式的情绪宣泄，对教育行业的政策监管肯定是催化剂，但是我们判断整体市场处于结构性牛市，存量资金稳定，板块轮动的大格局并未本质改变，市场也远非进入“分水岭”的时刻。
从投资者心态维度，市场情绪已经接近恐慌，部分投资者杯弓蛇影，不去仔细思考法律条文，只要涉及政策监管则全盘抛售回避，呈现出绝望抛售的典型特征。
我们认为：1）整体市场指数估值不高，尤其在港股市场上，目前一大批央企国企可持续的股息率均超过了8%；2）中国政策已经开始稳中趋松，地方政府专项债的发行节奏明显提升，聚焦经济转型升级的宏观大背景将长期持续；3）外资的流出压力被高估了，正如业内所言，“外资基金经理手持现金犹如手持手榴弹，总是要投出去的”。只要指数阶段性企稳，市场充分消化理解了政策的压强点，过往的案例无不证明外资都是逐利的，资金随后回流。毕竟放眼全球，中资股是极少数的优质成长市场。4）我们也并不担心公募基金可能面临巨额赎回，即便不像去年四季度新基金发售火爆，市场中存量资金非常宽裕。因此，我们预计整体宽基指数大幅下行风险有限。
【善水源】市场点评
宏观层面，国内经济虽处于复苏后期，但疫情反复不断、经济难以出现过热，全球经济也处于渐次恢复阶段、难言复苏完成。行业层面，教育行业涉及到需要给学生减负、释放活力等问题，互联网行业涉及到反垄断、公平竞争、从业人员就业保障等问题，房地产涉及到居民生活、人口、社会成本等问题；因此，不能简单地将政策对教育、互联网、房地产等行业的监管外推到医疗服务、消费类行业上；经济改革发展推动居民消费升级、满足人民日益增长的美好生活需要的趋势不可逆，消费升级需要医疗健康行业的不断发展。
流动性的角度。中长期来看，房住不炒、居民财富配置转移、机构化、外资占比提高等趋势没有改变，且仍有较大的空间；中短期来看，外资对国内政策的不确定性有一定担忧，但国内流动性没有整体收紧的必要，货币政策主要是精准调控、结构性收紧。医疗健康等行业符合时代发展的背景，理应得到资本市场的流动性支持。
估值方面，金融地产和汽车家电等传统消费类资产估值水平不高，新能源、电动车、半导体等行业估值较高，食品饮料、医疗健康、科技等行业估值已经大幅调整；市场整体估值水平不高，内部结构性分化较大。
(仅供参考，顺序不分先后)
