汇顶IoT产品，是目前汇顶重点发力的板块。以近场通讯的蓝牙LE、NFC，和远程通讯的NB-IoT为支撑。方向一致，主打低功耗，把LE走到极致。下面逐一分析。

一、蓝牙LE

发展格局★★★

今年蓝牙设备的出货超过50亿部水准，这是全球出货数量最多的品类。为了满足物联网碎片化的应用需求，不同的应用场景，需要不同产品满足不同的技术特征，有的要高带宽，有的要快传输，有的要低延迟，有的要远距离，有的要低功耗。汇顶选择了低功耗赛道切入，即BLE产品。

蓝牙相比其他任何产品，各项指标是最均衡的，手机、笔电、平板、耳机、家电、汽车等都都是必用产品。通过蓝牙的连接的设备数量，远远超过任何一个物联网载体。当然，价格不高，只有靠上量。

竞争环境★★

1.运用在蓝牙手表上的5.2soc产品，技术门槛相对高，基本被外商垄断，比如高通、三星、Nordic、Dialog等国际巨头。国内有海思、恒玄等。汇顶，目前集中在白牌，如维亿魄、魔阳等手表品牌商，也是方案供应商。国产阵营中，似乎恒玄更快一步，上了小米手表color2，不得不说，恒玄科技还是很强的。

总之，国外巨头林立，国内追兵不断。（下图摘自我爱 音频网）

2.运用在tws上的蓝牙5.2soc产品的厂商，第一梯队高通、联发科、恒玄，今年联发科首登苹果beats，恒玄干掉高通登上了三星Galaxy buds 2。第二梯队络达（联发科子公司）、瑞昱、炬芯，以及第三梯队中科蓝讯、杰理等，还有很多很多小厂。

高通、联发科、恒玄技术实力最强。赛道挺拥挤的，其实为汇顶捏一把汗。

未来前景★★★

蓝牙SIG预测，到2024年蓝牙会从当前的50亿增长到62亿，8%的年复合增长率。整体增长率中规中矩，主要靠产品叠加。方向上看，集中在4大运用范围。总体来说，音频传输、数据传输体量大，增速稍缓，位置服务、设备网络体量小，但增速快。

1.音频传输，主力产品为tws耳机，也涉及蓝牙音响，汇顶在打造蓝牙5.2soc产品，是一个系统级的主控产品，今年会看到新品面试。希望品控良好，争取和恒玄掰一掰手腕，确实挺难。

未来重点看LE Audio的推出，这部分按计划在多媒体板块再阐述。

2.数据传输，涉及可穿戴设备、家用电器、主动笔、打印机、鼠标键盘、电子货签、游戏手柄以及医疗产品等，种类繁多，属于稳步拓展赛道。

分项目来看:

手环手环，这个月首次应用在realme手环上，首次从白牌登上品牌机，看未来哪天可以上品牌手表。

蓝牙主动笔，主力是某个不愿公开名字的厂商，用在平板产品的配套，之前也上过字节跳动的某些产品。看智能会议、无纸化办公对于触控笔能否带来一定需求增长。

键盘鼠标，出货还是某个不愿公开名字的厂商，之前还入过蝰蛇。

打印机，某个不愿公开名字的厂商，最新发布的打印机产品，蓝牙来自汇顶，蓝牙商用范围取得突破。对，还是他。

电子货签，在盒马生鲜里有一部分产品，经常可见。

平衡车，用过九号公司的产品上。

其他，遥控器和游戏手柄等厂商不明。

未来，车载蓝牙正在验证中，BT有望发力？

3.位置服务，自从蓝牙5.1推出AOA／AOD技术，让蓝牙的定位精度有了很大的提升，涉及寻物、资产追踪、导航、访问控制等位置服务。这是待开发赛道，也是增长最快的赛道。

汇顶的蓝牙追踪器已经商用，还是那个不愿公开名字的厂商。

4.设备网络，蓝牙mesh相关产品广泛涉及自动化系统、控制系统、监控系统，运用在家居自动化、商业管理以及工业自控等领域，推动蓝牙的产品矩阵不断丰富。

总体来说，蓝牙产品种类繁多，需要很长一段产品导入、平台整合的过程。

二、多功能交互传感器

发展格局★★★★

交互芯片指的是入耳检测+触控二合一产品，获得2020爱迪生发明奖。通过将芯片集成，避免耳机开孔，保持完整性。目前大概2年的商用时间，基本实现国产品牌的旗舰机和准旗舰机全覆盖。如下图，整理自近一年多的品牌机。

前几天发布的小米color2，首次实现将距离检测传感用在手表上，主要作用降低闲时功耗，辅助提升健康传感精确度等。

竞争环境★★★

整个tws的交互市场种类挺多，入局者也多，我爱 音频网有一些分析，有兴趣可以自行了解。

汇顶优势在于入耳和触控实现二合一，市场反应还是很不错，国产品牌机型大部分都覆盖了，在细分行业处于领先。

未来趋势★★★

交换传感主要用于tws，也有希望将距离监测传感，继续拓展到手表手环产品中。

未来，tws是重点。毕竟soc压力挺大的，希望能通过多产品组合，形成比较丰富的产品矩阵，来增强市场竞争力。比如，蓝牙5.2主控+入耳+触控+anc降噪+心率+体温+新一代LE audio。

三、健康芯片

健康芯片是挺有潜力的赛道，也是汇顶IoT相关产品中的营收贡献的主力。

发展格局★★★★

最早一批健康芯片主要基于PPG，读取心率和血氧数据，通过一些算法，实现对于睡眠监测、运动监测、呼吸风险筛查、压力监测、疲劳度监测、生理周期管理、早搏、房颤与心率失常等人体状态监测。

去年，汇顶商用了ECG，实现了心率、血氧和心电三合一，将监测范围扩大到了心电领域。但目前ECG产品还比较昂贵，基本在2-3000元，还有降价空间。

今年，推出了GH6212，新增了体温监测功能，还有GH3220，增加了血压监测功能，底层硬件已具备，还需要配合实际场景不断优化打磨，逐步打开需求增长空间。

竞争环境★★★★

能做健康芯片的大厂小厂不少，汇顶算是国内龙头，海对岸有联发科，最强对手在美国，如德州仪器和美信。

老产品不断有入局者，新产品期待能持续领跑。汇顶在心率血氧成熟后，不断往新领域拓展，能做出ECG心电图的不多，血压更少。

目前，汇顶健康芯片的主力出货，还是那个不便公开名字的厂商，以及荣耀和realme，小天才也有部分型号，品牌渗透率还有很大增长空间。

未来前景★★★★★

从产品形态上看，便携式健康管理是大势所趋，可以摆脱繁重的医疗监测设备，虽然精度上不能媲美医疗仪器，但可以提供24小时不间断监测，这是可穿戴设备的最大优势，通过数据的长度弥补精度的不足。

从使用功能上看，我给健康芯片排个序，血氧＜体温＜心率≈心电＜血压＜血糖，心率适用范围最广，产品也最成熟；血氧有一定价值，目前看作用不太大；体温、心电、血压的场景运用仍然十分广泛，特别对于高血压管理、智能体温健康管理和冠心病等心脏疾病筛查研究，还有很多文章可以做；至于血糖，等苹果先行研究出一些成果再跟随。跟随战术其实是最经济的。

从受众群体上看，智能穿戴设备往往是年轻人在使用，但随着人们对健康需求的不断增长以及功能不断完善，使用人群范围会拓展至中老年人。那些成功人士会逐渐摘下手腕上的劳力士，换上更智慧的智能手表。

这可能是IoT赛道中，趋势最好的一个产品系列。年底，会有3家厂商争先发布血压手表，静待观察。

四、NB-Iot

发展格局★★★

NB是汇顶首次进入工业领域的产品，和BLE很相似，都是走超低功耗路线。蓝牙是近场通讯，NB是远程传输，一近一远。

NB优势突出，由于低功耗的特性，具备十年以上的超长待机时间，10公里以上的远距离覆盖，海量设备连接的便利性，最重要的是成本不高。

中国在主推NB，目前在国内基本实现全国覆盖，国外主要是德国 挪威 西班牙等国家。从NB基站侧到终端产品侧的推广还有空间。

竞争环境★★★

国内的海思、中兴，国外巨头高通、英特尔、Nordic，还有国内业界评价非常高的芯翼。NB门槛高，竞争也激烈，汇顶进入时点偏晚，但产品还是有差异性的优势。

1.采用openCPU，这在NB产品中是创新，只有海思等少数品牌用过。不用外接mcu，用户少了购置成本，便于自主化的系统开发。芯片搭载了双核处理器，一个DSP，一个ARM，NB的soc中就集成了后者的Cortex-M4F内核，台积电代工。

2.性价比优势。产能紧张的环境下，台积电的产能，哪怕加价都不一定能拿到，汇顶NB芯片交由台积电代工，双方关系其实一直很铁。从市场上看，汇顶一个带cpu的nb产品，比nxp的cortexm3还便宜，相当于买cpu还送个NB。性价比足够高，销量预期不俗。

3.自带安全算法，又是一次组合创新，把安全技术植入NB产品里，将自己成熟的技术在不同产品中拓展。

4.通信性能优异，几项核心指标优于海思boudica200，具体数据就不说了。

未来前景★★★★

新产品的有效数据不多。大概使用范围包含了智慧水表、智能气表、智能电网、智能烟感、智能停车、智慧工业、智能照明、智能家居、资产跟踪、宠物跟踪、智慧农业、家电、医疗、监控、自动售货、报警、共享单车、电子支付、可穿戴设备、户外运动、健康/环境检测等。百度一下，可以了解更多用途。

海思是NB第一龙头，只是，因为众所周知的原因，目前ARM架构停更了，随着时间推移，这块蛋糕，汇顶能抢到吗？

NB问题在于起量比较慢，需要一个成长过程。

五、NFC

nfc同为近场通讯，汇顶投入研发也有很多年时间了，一直不温不火，直到最近国家主推数字货币概念。

前几天，小米civi新机，发布了全球首款支持数字货币的NFC手机。nfc有望抓住这个机会，改变一下当前移动支付的格局。

留给下一篇的安全板块再分析。

打个总结

1.汇顶的IoT主打低功耗，所以别和高功耗的WiFi、UWB相比。各有各自优势，各有各的适用范围，谁也替代不了谁。

2.说说IoT数据，据汇顶半年报显示，上半年健康传感器同比增长超15倍，BLE蓝牙产品近5倍增长，多功能交互传感器同比增长超10倍。

增长速度很快，但算一算账，还是任重道远。

3.自己预估了一下全年。数据是根据4月底张董事长的投资交流访谈，以及半年报的一些数据，结合近期一些市场信息做的预估。

健康芯片最可观，上半年大概1000多万出货量、1亿多的营收，全年预计出货量3-5000万、收入3-4个亿。张总4月份预测全年最高可达上亿出货量，目前看似乎没有那么多，除非后面几个月爆发，希望小。

低功耗蓝牙全年大约在1000万左右出货量，8000万到1亿多点营收水平。

多功能交互传感器全年在3-5000万出货量，2亿左右的收入。

今年待发布的蓝牙5.2soc和规模量产的NB大概就几十或百把万的出货量，先暂时忽略。

4.综合一下，预估全年IoT营收在6-7亿左右（偏保守估计）。对比去年，去年加上vas，“其他芯片”板块也就5.4亿。

今年主要受制于产能影响，不然数据会更好。

5.即使IoT快速增长，至少今年，至少今年，IoT的最主要作用，还是弥补指纹营收的下滑，可能还打不住。

6.IoT品类繁杂，产品覆盖范围太广，不像手机，大客户就几家，找准top6，最多top10。IoT可能要面对10多个细分行业，每个行业的top10，客户上百家。

7.所以，营销的作用多么重要，所以，为什么两大TI营销高管都来了。把渠道打开，把客户关系建立好，走向全球市场。

8.年前tws的蓝牙5.2soc和NB产品接续上量，今年估计增量不大，争取明年干到10亿+。

9.分析了半天，IoT营收贡献自然无法与50亿营收的指纹相比，只有cis可以打开天花板。除此之外，希望有5个10亿，或者10个5亿级别的产品，丰富自身的产品矩阵。

10.别嫌IoT贡献小，对于目前10亿利润出头的汇顶，一个产品贡献1-2个亿利润，那就是10%+的增长。

下一次聊聊，进展很快、关注度却较低、但备受期待的安全芯片（eSE+NFC），绑定数字货币的新产品。

作者：聪明的小陈
来源：雪球

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