4月7日-11日，海内外市场均因特朗普关税政策而波动，国内A股和港股先大跌，而后随着中央救市、特朗普关税政策豁免等开始上涨。整周来看，中国避险类资产债券表现较好，中证全债上涨0.33%，A股和港股均有所调整，红利类、内需类板块调整较少，偏成长、出口板块调整较多。

往后看，中国股票资产黄金坑，建议积极布局：

1、关税不确定性仍在，但经过上周国内参与者普遍对中国政府应对有信心。上周五美国海关和边境保护局表示“对部分商品豁免，包括通信设备（智能手机）、计算机、半导体设备等”。但周日美国商务部长出来澄清“特朗普政府免除智能手机等关税的举措只是一项临时措施，这些设备将被即将实施的基于行业的关税所覆盖”。体现了特朗普关税政策的一贯不确定性，因为不确定性，美国政府遭遇信任危机，上周各类资产波动巨大，如10年期、30年期美国国债上行47、44个基点。

对比来看，上周中国政府应对及时，主动亮明国家队身份、并积极增持，上周宽基ETF增持规模已超1600亿、基本接近去年9-10月高点。此外，中央政府降准降息、财政刺激政策等政策尚未出台，目前关税对资本市场冲击的最差时刻或已经过去。

2、最近国内经济数据相继出炉，市场对政策有所预期。如代表价格的CPI和PPI，CPI在分化中磨底、PPI缓慢修复中。如代表融资的社融，一季度社融规模累计15.18万亿元，同期多增2.37万亿，结构上政府债仍为主要贡献，企业和居民等市场化需求偏弱。

跟踪地产数据，清明节后一周，15城二手房和50城新房的成交面积开始下降，二手房情况好于新房。今年稳资产（股市楼市）是核心目标，其关系到居民消费，上周中央政府对股市的应对就有所体现，后续政府或针对楼市出台对应措施。市场均在期待4月底政治局会议出台相关政策。