5月20日，各大国有行同时宣布下调人民币存款利率，定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%。自此，一年期及以下银行存款利率均跌破1%，存款利率进入零时代后，又有什么资产可以替代存款作为保本与增值效果并存的投资选择呢？

银行理财是目前市场比较关注的作为存款替代的产品策略。银行理财多为固收类产品，通常以债券为底仓配置，风险等级相对较低，收益相对稳定。此外也有一些通过配置非标类债券、黄金、指数与股权策略的理财产品，风险水平相对较高，收益上限也相对高。银行理财由各大银行自主发行，或由其理财子公司发行后代销，投资者可以通过各银行APP直接购买，相对便捷，近几年颇受市场青睐。

然而，市场利率的普遍下限也同样带动了银行理财的收益率下行。2025年债市走势震荡，不比前几年的债市长牛行情，权益市场的波澜起伏以及宏观强预期弱现实、央行监管都对债券行情造成一定影响。虽然4月份受关税冲击带来的风险偏好下行影响，债市回春，理财产品4月收益率实现环比上涨，但整体业绩水平仍处于近三年的低位水平。后续随着债市震荡，低风险高收益的优质理财产品供给减少，叠加理财净值化趋势，理财产品的业绩也将面临萎缩的压力。

因此，银行理财也需要替代品，而私募固收FOF则是理财的升级替代。私募FOF同样以固收+策略为主，以组合基金的形式分散投资多个优质的底层私募债基，再辅以部分股票中性策略增厚收益。私募固收类产品相比起银行理财，更适合资金规模较大，对保值需求更高，在配置股票等高风险高收益产品之外对投资组合进行均衡降低相关性的投资者。

以金斧子的私募固收+产品为例，以8成仓位配置债基为盾，精选明星私募债基的多个产品线；以2成仓位配置权益为矛，挑选头部量化机构的稀缺中性策略份额来对冲市场风险，这是理财产品或者单独的私募债基所无法做到的。此外该产品通过机构份额配置底层基金，比起普通的市场代销费率更优惠，这也是该产品相比其余私募FOF的优势所在，没有双层收费弊端。业绩上，私募FOF表现空间也更强，与市场公募债基相比业绩也在前1%的位置，值得关注。