6月全球市场继续修复，重要股指普遍上涨。其中A股实现领涨，美股紧跟其后，港股涨势较弱。美股市场上一季度美国GDP有所下修，零售与消费支出等数据不及预期，但非农依旧保持韧性，美国经济软着陆趋势较强。FOMV会议继续暂停降息，特朗普与鲍威尔的降息之争仍在进行，纳斯达克全月上涨6.57%。展望后市，6月非农超预期回升，市场对美联储降息次数调整至2次，7月降息预期也有所回落。美联储降息最终走向或仍需考虑关税谈判带来的贸易影响，关注美国后续政策内容。

港股方面，6月港股在海外风险因素缓和等影响下最终实现震荡上行，南向资金全月实现净流入802.51亿港元，增量资金涌入推动本轮港股行情演绎，恒生指数上行3.36%。资金面持续改善，政策端也在不断加码，后续港股行情有望持续。

6月市场先跌后涨，科技风格表现较强。月内在诸多风险因素扰动下A股先涨后跌，中美元首电话会谈修复风险偏好，陆家嘴金融会议召开发布一系列有关资本市场与科创的增量政策措施，市场情绪逐步修复。展望后市，中报业绩披露期即将到来，市场重心或将逐渐回归基本面。但90天关税暂停政策在8月将结束，仍需警惕关税政策变动与地缘格局变动带来的市场扰动。仍关注有政策托底的国产替代、科技与内需主线，在不确定性宏观背景下高股息红利也不乏机会，注意防守与进攻并行。

6月债市小幅修复，中证全债上涨0.59%。月内在国际地缘政治冲突、央行恢复买债预期上涨以及中美第一轮经贸会谈未明显超出预期影响，债市走强。月底由于伊以冲突缓和等因素权益市场情绪上涨，债市略显压力。展望后市，6月PMI仍温和修复，继续关注社融结构改善节奏与内外需修复对PMI景气度回升的影响。美联储三季度降息预期不小，有望进一步打开我国降息空间，关注7月政治局会议政策信号。

华泰证券认为，当下基金久期突破新高、杠杆率接近历史高点、信用利差临近低点，债市拥挤度已经偏高，赔率变低。基本面和资金面对债市依然有利，但利率下行空间有限。防范短期高拥挤度之下的踩踏风险，大幅调整或仍是机会。品种上短端空间有限，跨季后存单供求关系有望小幅改善，关注度提升。超长信用债当前位置性价比已经不高，建议收缩至3-5年品种，中票和二永债好于ETF标的券。其他换券、埋伏ETF标的券等“微操”机会可能有所减少。

发行节奏改善，市场情绪修复：6月份新成立偏股型公募基金549.55亿元，环比上涨909%，新基发行节奏大幅改善，其中偏股混合型新发规模亮眼。资金交易上iFinD全A月度日均成交金额本月为13359亿元，环比上涨9.97%，资金氛围整体回升。

经济基本面边际好转，宏观修复正当时：6月制造业PMI公布环比上升0.2个百分点至49.7%，分项上看，产需两端均在持续修复。新出口订单指数修复幅度略小于新订单，内需提振是本次需求回升的主要抓手。建筑业PMI在基建建设推进背景下景气度上升，而服务业PMI受节日效应减弱等影响小幅下行。展望后市，PMI连续三月低于荣枯线，后续或有更多增量政策适时呵护。发电量层面，2025年5月共发电7377.6千瓦时，同比上涨0.50%。电子商务层面2025年5月网上销售额为12982.6亿元，同比下行4.25%。金融数据层面5月份M1和M2同比录得2.3%与7.9%，本月M1回升明显，主要受去年监管叫停手工补息带来的低基数与商品房销售边际改善，资金活化影响。

市场风格轮动，科技风格占优：截至6月30日，A股申万一级行业涨多跌少，31个板块中共有23个实现上涨，其中通信、国防军工、有色金属与电子涨幅靠前；而食品饮料、美容护理、家用电器与煤炭跌幅靠前。受海外科技龙头领涨与政策支撑等因素影响，通信等科技相关板块涨势喜人。此外伊以冲突爆发也推动有色金属、国防军工相关产业链板块上涨。展望后市，7月或将迎来企业业绩预告披露期，基本面能力或将成为市场主线。

调研热度稳步修复，电子与机械设备颇受关注：受市场情绪回升，海外风险扰动因素仍存等多因素影响，市场对经济修复信心缓慢修复，6月调研情绪稳步回升。机构角度上本月淡水泉尽调次数为19次，相比上月有小幅下降。主流私募机构主要尽调行业上，电子、机械设备与医药生物是较受关注板块。其中电子板块中乐鑫科技（114次）与思特威（92次）、海光信息（85次）更受关注；机械设备板块中冰轮环境（109次）、兰剑智能（74次）与日发精机（64次）关注度较高；医药生物中迈瑞医疗（147次）与迈威生物（135次）热度较高。