7月16日，中加基金公告称原董事长夏远洋因工作安排离职，并由杨琳接任，成为公司第四任董事长。作为千亿级公募，中加基金以固收见长，但在主动权益类上，存在规模小、缩水明显、缺乏优秀人才等短板，这也是未来新任管理层面临的主要挑战。

01 管理层再度更迭

进入2025年，公募基金行业的高管变更较为频繁，包括中银基金、招商基金、景顺长城基金等多家头部公募先后进行了管理层调整。本次中加基金一把手更换，可能是在权益低迷下做出的战略抉择。

事实上，中加基金的高管自2023年之后便更迭不断。当年3月在原董事长夏英离任后由夏远洋接任，至今任职2年多。

也就在2023年，中加基金原总经理宗喆于8月离任，并由前董事长夏远洋兼任，在职位空缺近一年后，2024年6月迎来了现任总经理李莹。

本次上任的中加基金新董事长杨琳也是位金融老将，曾在券商、信托、财务公司和上市银行有过工作经历，在资管和品宣领域经验丰富。

中加基金历来以固收见长，在原董事长夏远洋在任期间，整体规模稳定在1300亿左右，尤其是债券型基金，是中加基金绝对的主力品种。

到2025年上半年，中加基金的总规模为1308.71亿，其中仅债券型基金就达到了1184.09亿，在总规模占比达90.48%。

固收虽然是中加基金的优势所在，但货币基金的表现却不如人意，2025年上半年仅95.13亿，在2018年一季度曾达404.92亿，此后规模一路下滑。要知道当下货基品类的TOP20门槛已经达到了2959.04亿，而彼时前20门槛尚为1077.86亿。

值得注意的是，2018年一季度中加基金的债券型基金为248.31亿，明显低于货基，并逐步后来居上。

货基作为风险性极低的理财工具，也是管理门槛较低的品种，竞争无疑也较为激烈。品类门槛的大幅抬高也说明了资源正加快向头部集中。

与固收资产相比，中加基金的权益表现呈现出了明显的跷跷板效应。

就在2025年初前董事长夏远洋在新春寄语的年度展望中提到，坚持“股混债货四轮驱动”的发展思路，全面提升主动管理能力。但当下中加基金的权益表现却不尽人意。

02 权益短板凸显

中加基金成立于2013年，自成立至今“混合型+股票型”的基金规模仅14.4亿，相较千亿固收而言对整体规模的贡献微乎其微。

以混合型基金为例，2025年上半年规模为12.67亿，而在2022年一季度的高峰期曾为79.18亿，期间降幅达84%，行业排名也由82名降至百名开外，而整体规模排在49位。

此外，中加基金的股票型基金规模仅为个位数，2025年上半年仅1.73亿，用停滞来形容似乎也不为过。

权益类产品如此表现，显示出中加基金内部更多向非权益类倾斜，没有抓住2015年和2020年前后的权益行情和ETF的崛起机遇。

在公募新规大力发展指数基金的背景下，ETF赛道将变得拥挤。作为被动型基金的典型代表，相对主动权益类并无太多壁垒，因此中加基金要想在指基赛道突围将更加艰难。

由于规模较小，中加基金的权益类基金多为迷你型基金。据Wind数据显示，在目前成立的42只偏股混合型基金中，只有4只超过了5000万。

从净值表现来看，中加基金的中短期表现较为平庸，据Wind数据显示，截至7月22日，近一年混合型基金收益率为12.3%，略微跑输行业14.18%的平均值。

如果将统计维度放在2025年内，中加基金混基9.08%的收益率与7.42%的行业均值差距也不大。

值得一提的是，中加基金混基的中长期净值跑赢了市场，近5年收益率为25.15%，跑赢行业的8.24%，但并没有带来多少规模增量，相比2020年中期的38.95亿明显缩水，甚至低于2018年熊市时期的17.44亿。

03 破局已刻不容缓

当前，中加基金的基金经理团队成员主要有张一然、邹天培、何英慧、黄晓磊、李宁宁等，任职时间普遍不长，多在3年左右，中长期业绩仍需验证。

近年来，头部公募权益的崛起大多离不开明星基金经理的加持，在2021年前后涌现的明星基金经理们虽然大多已跌落神坛，但一些“隐形”效应不可忽视，比如凭借以往优秀的净值表现显著带动了规模增长，由于知名度较高也有利于后续产品发行，这样的功绩是无法磨灭的。

而中加基金恰恰缺乏此类的基金经理人才，这背后是人才管理体系有待完善。

以管理主动权益基金数量最多的张一然为例，作为中加基金的新生代基金经理，截至7月22日，其近1年整体的净值回报率为14.89%，跑输了沪深300。

在2023年一季度张一然的管理规模最高曾达到12.28亿，但到了2025年中期便缩水至2.51亿，目前在管的6只产品均没有过亿。

2025年来，中加基金虽然部分产品表现可圈可点，比如林沐尘管理的中加专精特新量化选股A、李宁宁管理的中加科技创新A的收益率均在30%以上，但奈何今年权益市场出众者甚多，排名仍有待提升。

其中，截至7月22日，今年排在混基收益率榜首的中加专精特新量化选股A收益率为44.99%，在4534只偏股混合型基金中排名第136位，对于中小型基金来说，只有在排名榜单中打进前10才能更好吸引投资者目光。

当前公募基金中二八分化现象越发明显，头部公募拥有更高的品牌知名度和更多的用户群体，保障了自身的规模增长。而中小型基金却相反，在激烈的竞逐中逐渐边缘化。

2025年5月随着公募新规的出台，对基金公司管理费率和基金经理报酬与净值挂钩更为紧密，净值表现突出的基金无疑更能吸引投资者，进一步加速了资源向头部公募集中的趋势。

在品牌推广上，中加基金在零售端的品牌认知度并不高。据中国基金报数据，截至一季度末，中加基金旗下有46只基金规模超过2亿，其中超30只基金在去年底的机构投资者持有比例在99%以上，仅有6只基金占比低于50%。

中加基金如果想在权益品类上有所突破，新董事长上台后需要进行大刀阔斧的改革，包括引进优秀基金经理，实行更好地激励和晋升机制，完善投研体系等。

在权益大洗牌时代，尽力提升净值排名打造知名度才是王道。鉴于当前中加基金权益的低迷态势，改革的步伐可能要加快了。

本文来自微信公众号 “市值观察”（ID：shizhiguancha）

作者：市值观察

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