我们聚焦市场主流量化私募，拆解量化私募的核心产品策略，分析业绩表现与收益归因逻辑，同时提示不同策略下的潜在风险点。

帮您更清晰地匹配合适的量化私募，为您的投资配置提供实用参考。

震荡行情中，如何寻找具备危机Alpha属性的防御性资产？

作为前百亿私募CTA核心负责人余浩的创业首秀，九木基金凭借【基本面量化+技术赋能】的独特体系，在套利、CTA及宏观对冲领域构建了严密的策略矩阵。

No.1

宏观破局：投资者为何需要九木？

1、A股市场：从普涨到极致结构化

●高波动特征：随着交易活跃度的提升，尤其是个人投资者与量化资金的博弈加剧，A股的日内波动率显著上升。

●结构性分化：资金在新质生产力（AI、高端制造）与高股息红利（银行、公用事业）之间频繁切换。

2、债市困局：资产荒下的收益率地板

在货币政策持续宽松的背景下，国债收益率长期处于历史低位。对于习惯了银行理财和信托刚兑的稳健型投资者而言，寻找年化收益在4%-8%且回撤可控的固收替代品，成为了年度最大的难题。

3、CTA的回归：危机中的Alpha

经历了2023-2024年的低迷后，CTA策略在2025年迎来了显著的业绩修复。数据显示，2025年三季度，CTA策略产品的盈利比例高达72.7%，成为大类资产配置中表现最亮眼的明星。

九木基金正是在这样的宏观背景下应运而生。其核心策略线：量化套利与CTA，本文重点拆解他的CTA策略。

No.2

从盛冠达到九木的进阶之路

九木基金虽然成立于2025年1月，但其核心团队却拥有深厚的量化实战积淀。

1、掌舵人余浩：十三年磨一剑

九木基金的创始人、总经理兼投资总监余浩先生，是一位典型的实战派量化老将。

● 学术根基：毕业于上海财经大学统计学院，获数量金融硕士学位。统计学的严谨训练，使其在策略研发中极度重视数据的显著性与逻辑的稳健性，而非盲目挖掘因子的过度拟合。

● 券商自营背景（2012-2017）：职业生涯初期，余浩就职于西南证券总部量化投资部，负责数十亿自有资金的投资交易。这段经历至关重要，因为券商自营资金对绝对收益和回撤控制有着近乎苛刻的要求。这奠定了余浩后续投资风格中稳健为先的基调。

● 百亿私募历练（2019-2025）：在创立九木之前，余浩担任某百亿私募的合伙人及CTA团队负责人。某百亿私募作为国内老牌量化私募，其CTA策略在业内有口皆碑。在此期间，余浩全面主导了CTA团队的搭建及策略研发，发行的基本面量化CTA系列产品超过40只，管理规模峰值突破50亿元。

2、九木基金：认知、数据与技术的三角闭环

2025年4月，九木基金正式获得私募证券投资基金管理人资质。不同于传统的量化机构，九木提出了更加立体的投资理念。

● 认知深化：

○ 理念：以深度研究穿透市场本质。

○ 解读：纯粹的挖因子模式在2025年已成红海。九木强调对策略背后的经济学逻辑和产业链逻辑的深度理解。例如，在商品期货交易中，不仅仅关注K线形态，更结合库存、产能周期等基本面数据，确保策略在黑天鹅事件中具备鲁棒性。

● 数据驱动 ：

○ 理念：用海量数据挖掘投资规律。

○ 解读：除了传统的价量数据，九木广泛应用另类数据，如宏观经济高频数据、产业链微观数据等，构建多维度的数据护城河。

● 技术赋能：

○ 理念：借量化模型实现科学决策。

○ 解读：通过自主研发的低延迟交易系统和风控系统，将策略逻辑固化为代码，剔除人性弱点，实现毫秒级的精准执行。

No.3

CTA策略：穿越牛熊的全天候武器

1、CTA的配置价值：为何被称为危机Alpha？

CTA策略最大的魅力在于其与传统资产（股票、债券）的低相关性。

● 实证数据：九木的回测数据显示，其商品趋势跟踪策略与股票多头的相关性为-8.2%，与债券多头的相关性为-0.7%。

● 危机中的表现：当股市因经济衰退或黑天鹅事件大跌时，商品市场往往因为避险属性（如黄金）或供给冲击（如原油）走出独立的趋势行情。CTA策略既可以做多也可以做空，因此在股市暴跌时往往能创造正收益，起到减震器的作用。

2、九木CTA的策略体系：多策略、多周期、多品种

九木的CTA不仅仅是简单的趋势跟踪，而是一个立体的策略矩阵。

（1）资产配置：70%商品 + 30%金融

● 商品期货（70%权重）：覆盖能源、化工、黑色、农产品、有色金属等全板块60+个流动性好的品种。

● 金融期货（30%权重）：包括股指期货和国债期货。金融期货的高流动性有助于承载资金规模，并平滑商品策略的波动。

（2）策略逻辑：趋势+截面+另类

● 趋势跟踪：

○ 核心：赚取市场惯性的钱。

○ 周期：覆盖中长周期（数周至数月）和中短周期（数天至数周）。中长周期策略胜率较低但盈亏比高，能捕捉大行情；中短周期策略反应灵敏，能适应快速反转。

● 截面对冲：

○ 核心：赚取品种强弱的钱。

○ 逻辑：在同一板块内（如黑色系），做多最强的品种（如螺纹钢），做空最弱的品种（如铁矿石）。无论板块整体涨跌，只要强弱关系维持，策略就能获利。这在震荡市中是关键的收益来源。

● 另类策略：

○ 核心：利用非量价数据。

○ 逻辑：基于基本面数据（库存、仓单、开工率）或期限结构进行交易，与纯量价策略形成低相关互补。

3、CTA市场的展望与九木的应对

全球供应链重构与气候异常可能导致大宗商品价格剧烈波动。

● 适应环境：市场适度高波动下的连续性趋势行情（无论是大涨还是大跌）。

● 不适应环境：低波动下的窄幅震荡或无序波动。

● 九木的解决方案：

○ 板块多元化：商品、股指、国债三板块往往不同步，形成天然对冲。

○ 策略多元化：当趋势策略在震荡市失效时，依靠截面对冲策略和另类策略提供正收益，降低净值回撤。

No.4

在不确定性中寻找确定性

A股的震荡、债市的拥挤、商品的高波，构成了当下复杂的投资拼图。

对于投资者而言，单纯押注某一类资产的胜率正在下降，组合配置与策略对冲成为唯二的解药。

● 如果你担心股市大跌，寻求资产保护，CTA策略利用危机中的趋势，为你提供坚实的盾牌。

结语

余浩带领的九木团队，正以极其工匠的精神，打磨着这套基于认知、数据与技术的量化机器。

在2026年即将到来的资本市场大考中，九木或许是那个值得你重点关注的破局者。

我们整理了《九木最新详细资料》，等您来聊聊~