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文章来源 |  水星资管     2023-11-01

张开兴，金斧子集团创始人兼CEO，兼具企业家与投资人双重身份，同时拥有金融与科技结合的实践经验，拥有超过12年以上的宏观洞察、产业研究、科技前沿、基金挑选、个股跟踪、财务分析、资产配置、市场营销、团队管理经验，积累了丰富的全生命周期与全方位资产配置实践经验，投资视野贯穿一二级市场。

欢迎来到「开兴的投资思考」，在这里，我们将与您分享张开兴在投资领域的研究和思考，以及他对未来经济发展的看法和预判。今天开兴将与你共同探讨贵州茅台涨价背后的投资逻辑。

10月31日晚，贵州茅台发布公告，经研究决定，自2023年11月1日起上调公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及公司产品的市场指导价格。

时隔6年飞天茅台再次涨价，这一次又将带来怎样的影响？

这次茅台涨价让开兴深入思考了供需关系的影响，供给和需求之间的复杂互动是市场波动的根本原因。

某种意义上讲，周期通常是由供求关系造成的。

从产量方面来说，供应出现了过剩时，量在某一阶段会萎缩，直到达到一定程度，在某一阶段又会增长。

从价格方面来说，有时会出现下降，有时也会上涨。当价格下降时，成本端又无法消化；而价格上涨和下降的时间与成因都难以预料。

这样的股票往往一般会形成强周期股，而且未来非常不好判定。

而相对来说，“量价齐升”的股票也有周期。一般而言，它们具备较长较强的景气周期，同时非景气周期较短较弱。尽管也有波动，但特别是价格很少下跌，而且自身有调控余地，长期看都呈上升趋势。

而其股价的大幅回调都是由估值太高引发的，像茅台就具备这类特征。

所以投资股票寻找定价权至关重要，之所以没有定价权，是因为这种商品竞争者太多，很多公司和产品没有壁垒。

搞清楚了量与价的关系，是投资中非常重要的一环，重点是要思考，这个产品“量是否长期持续，价格能否稳定上涨”。

无论市场如何波动，这种基于供需关系的投资思维可以帮助投资者更好地理解市场，作出明智的投资决策，从而在投资中走得更远。

金斧子集团创始人

水星资管张开兴

2023年11月01日

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