五一假期期间，海内外消息众多，整体而言外围利好消息偏多，国内基本面数据不容乐观：
美国经济数据：增长动能减弱，但仍有一定韧性
2025年一季度美国GDP增速从上季度的2.4%回落至-0.3%，逼近2022年一季度-1%。就业数据上，4月美国新增非农就业17.7万人，高于彭博一致预期的13.8万人；4月劳动参与率超预期上行至62.6%，失业率维持在4.2%，显示就业市场仍有一定韧性。由此市场预期美联储降息预期有所回落，在35-40%之间。
港元触及强方兑换保证
香港1983年开始实施与美元的联系汇率制度，港元兑美元存在正常浮动区间7.75（强方兑换保证）至7.85（弱方兑换保证），若港元汇率触及强方兑换保证，香港金管局会买美元、沽港元，将汇率稳定在不高于7.75的水平。
5月3日-5日金管局已经持续卖出港元，发言人表示“港元偏强，主要是股票投资相关的港元需求有所增加，支持港元汇价。回顾港元与美元汇率、恒生科技指数相关性，发现2020年4月港元触及7.75，对应港股的超级大牛市。
中国基本面：不容乐观
虽然五一出行如火如荼，但4月PMI数据不容乐观。4月PMI基本上全面收缩，尤其是新出口订单，主要是关税影响。目前这一因素在往有利方面发展，中美关税谈判出现缓和迹象，5月2日商务部表示，正方正在评估与美国谈判。不过也需要关注谈判的结果和时间不确定性，如美日同意工作层面磋商，但仍未取得实质性进展。
