美东4月21日，美联储主席候选人沃什出席提名后必经的听证会，间接向市场描述其货币政策导向与对美联储独立性立场等关键信息。而他是否能顺利接任，听证会后还需经过参议院银行委员会表决投票，再进入参议院全体投票环节，获得简单多数票才可通过。
在政策取向上，沃什依旧坚持“缩表+降息”，反对量化宽松常态化，并提出美联储应摆脱类财政职能，回归货币政策本身。而在降息角度，他更是强调特朗普从未要求他承诺降息，自己也并未对降息做出任何承诺。
在美联储独立性立场上，沃什强调了维护独立性与政策信誉的重要性，认为过去几年的高通胀削弱了美联储在通胀管理的公信力，需要引进新的通胀分析框架，弱化对点阵图的依赖，且将AI浪潮纳入对通胀前景的判断。沃什对人工智能相对积极，认为长期上AI将提升劳动生产率。
数据来源：wind，金斧子投研中心
目前沃什是否能够顺利接棒美联储主席，关键在于参议院银行委员会的投票局。当前有一名参议员明确表态，在鲍威尔调查未结束前，将阻止任何美联储相关提名，这或将触发12-12投票僵局，使沃什无法进入后续全院投票环节。后续特朗普是否会在施压鲍威尔及美联储的操作上TACO撤销调查，将影响沃什的继任之路。
美国3月CPI同比创近四年最大涨幅，美伊局势升级带来的油价猛涨无疑对通胀形成强力支撑，美国消费者信心指数一度创下历史新低。结合复杂多变的国际形势以及美联储官员变动、特朗普即将到来的中期选举，市场对今年美联储降息预期较弱。而虽然沃什目前态度坚定，但顺利接任后是否会配合白宫政治诉求以方便中期选举也仍未可知。不过沃什想通过缩表来置换降息空间在逻辑传导略有悖论，且基于美国目前过于庞大的资产负债表以及财政协调的难度，其政策推进仍需时间。
数据来源： CME FedWatch，wind，金斧子投研中心
中金公司认为，尽管沃什没有直接表态支持降息，但他的表述已经在一定程度上反映出其偏向于降低利率的倾向。沃什的政策主张是逆全球化浪潮下“美国优先”战略在货币领域的延伸，这一转变意味着美元流动性持续泛滥的叙事将面临修正，单纯依赖流动性驱动、受益于“美元超发”的资产或将承受压力。
中信证券分析，缩表计划需要长时间准备，即便下半年正式启动缩表，美联储也有充分理由采取渐进节奏，避免向市场投放超出其承接能力的证券，同时还需采取额外措施来缓解市场对证券的承接压力。
华泰证券分析沃什的缩表+抗通胀组合拳的政策表述，比市场预期偏鹰派，显著修正市场对其作为降息代言人的一致预期。不过沃什的鹰派表态也可能带有一定“表演”意味，正式就任后未必言行一致。
东吴证券则预期沃什上任首年的货币政策是偏鸽的。短期来看，缩表政策面临美联储资产负债表自身的客观约束（立即回归“稀缺”准备金框架并非易事），以及来自特朗普和美国财政部的政治压力，今年大概率难以顺利落地。这意味着今年后续在边际更宽松的货币政策，而这将利好美元以外的所有大类资产。
国泰海通分析，沃什的政策主张对市场影响中性，资产定价的短期矛盾依然在中东冲突导致的滞胀交易反复。就美联储政策本身而言，需要关注：1）参议院后续对沃什提名的表决情况；2）沃什上任后的联储与市场沟通机制安排；3）公开市场操作工具的开发和使用，一定程度上能够反映缩表开始时点的安排。
申万宏源分析，沃什或非2026年下半年美联储降息的关键变量，仍需关注增长、通胀与金融风险的平衡。2026年下半年，在原油价格中枢回落至80-90美元/桶的中性假设下，重启降息仍是美联储政策的可选项。首先联邦基金利率仍处于限制性区间；其次经济韧性表象之下，劳动力市场和消费的脆弱性也不宜忽视；最后美联储或善意忽视原油冲击引发的“临时性通胀”。
数据来源：国泰海通证券，金斧子投研中心
