本周（8/3-8/7）市场强势反弹，重要股指普遍上涨，科技风格相对占优。周内科技板块估值盘整后修复，前期集中下行后市场对泡沫担忧减弱，拥挤交易程度有所渐缓。周度日均成交量相对此前有所回升，且美国7月非农意外降温不及预期，市场流动性环境有所改善。7月我国通胀环比下行，主要受汽油价格涨幅回落影响，服务消费季节性走强。PPI环比略有走弱，同样受国际油价波动影响。展望后市，全球风险偏好持续修复，市场重心仍关注企业业绩基本面，短期反弹机会仍存，但也需警惕突发风险事件震荡可能。

本周私募策略普遍回暖，中小盘指增表现较强，量化超额表现火热。

本周主观选股策略对应市场呈现风格切换表现，正收益占比回升至65%。由于电子与机械等硬科技、AI板块大幅修复，对应风格的管理人同步强势修复，部分价值类风格管理人略有下行。

近日科技板块迎来情绪与估值修复，事实上科技基本面仍是向好趋势未有明显转变，资金氛围修复背景下风格有所切换。但短期内由于海外诸多风险因素仍有较大不确定性，未必不会再度出现震荡风险，可关注择股能力较强的成长风格管理人低位布局，不宜高位入场。此外，哑铃策略仍具配置价值，可通过红利等价值防御类管理人增强投资组合抗波动性。

本周各指增表现亮眼，超额也表现较强。风格因子上，beta因子由于市场指数普遍上涨表现强势，此外由于成长风格占优，强者恒强下动量因子较好表现对指增超额有较好贡献，二者共同催化指增表现。由于小盘指数本身涨幅较高，内部涨赢能力来说大盘反而更强，因此具体超额表现上大中盘更好。

本周量化对冲策略精选指数为4.72%，主要是部分阿尔法端和对冲端双重利好：

阿尔法端，本周各大指数增强均正超额，中证500、中证1000指增分别为2.56%、1.87%；

基差端，300、500、1000股指期货当月连续基差为负，幅度逐步扩大。当前500股指期货对冲成本在8-11%，1000股指期货对冲成本在10%左右，对冲成本处于适合建仓的水平。

本周债市小幅修复，中证全债上涨0.10%。7月CPI同比表现低于预期，受能源与食品价格拖累弱于往年同期。结合此前公布的PMI数据，整体来看宏观经济仍偏弱运行，货币宽松政策约束减弱，结构性经济分化趋势仍较明显。此外，7月进出口数据基本符合市场预期，在极端天气较多影响下，二者读数均有小幅下行。出口方面AI相关商品仍是主要支撑项，进口方面下游消费品进口相对走弱，内需政策仍需发力。展望后市，债市仍缺乏明显主线提振，强势上涨需要增量政策驱动，短期内或震荡修复为主。

8月3日-8月7日，南华商品指数1.68%（趋势反转），细分指数中仅有贵金属指数趋势延续，其他指数均趋势反转。

3）因子方面，本周期货风格因子收益下跌居多，并且下跌幅度较大，如截面动量、时间序列动量、长期时间序列动量跌幅超3%；正收益因子中流动性因子涨幅超2%，其他因子收益在0-0.5%之间。

宏观对冲策略主要是管理人根据不同的经济周期阶段，合理灵活的配置股票、债券、商品等不同资产，通过分散来降低组合的相关性，本周权益资产大幅修复，商品资产同步修复，债券资产整体平稳，带动宏观策略整体修复。

贵金属方面，本周金价大幅反弹。美伊谈判有一定进展，叠加美国7月非农超预期转负，市场加息预期略有降温，市场流动性担忧减弱，贵金属价格得到支撑。目前，金价处于阶段性反弹阶段，但美伊谈判仍未有书面结论，美国货币政策也仍有不确定性，短期内预计震荡趋势。原油方面，本周油价偏弱运行，地缘供给冲击支撑减弱。但由于目前二者尚未有协议落地，油价底部仍有一定支撑。需求方面加息预期引发全球经济下行担忧，同样压制原油需求预期，但随7月非农披露略有缓解。短期内地缘仍是核心影响因素，基于局势不确定性，预期仍处在震荡区间。

华安合鑫：从长周期看，研究发现无论铜矿还是金矿都出现新矿发现枯竭+品位下降+成本大幅上升问题，看好工业金属在供需矛盾的推动价格中枢上升，看好低估值且资源自给率高的龙头，后续重点观察核心大矿的投产与业绩兑现。

银叶投资：下半年中国增长修复的关键不在口头表态，而在财政后置发力能否真正落地，7月政治局会议后，市场已经把“财政追赶”作为基准情形，但若专项债和政策性工具转化为实物工作量的节奏低于预期，则权益修复会更多停留在成长和主题层面，而商品也难以扩散成全面顺周期交易。

合晟资产：债市短期以震荡为主，趋势性机会尚不明朗。建议维持中短久期策略，以获取稳定票息为主，待收益率出现明显回升后再择机拉长久期。中期无风险利率低位运行趋势未改，但需关注超长国债与专项债集中供给可能引发的阶段性扰动。可在利率反弹过程中逐步拉长久期，并适度增配高等级信用债锁定收益。

纽达投资：当前市场进入中报披露高峰，国内7月通胀、社融数据、美国CPI数据为短期核心观测变量。市场大概率震荡消化短期获利盘，行情由前期超跌普涨格局，逐步切换为业绩驱动的结构性行情。