一、宏观策略
泓湖投资：8月全球股市在AI相关科技股去杠杆告一段落后普遍反弹。国内三季度延续内需偏弱、外需强劲的分化格局，财政发力边际改善将支撑增长目标完成，物价受供给冲击仍有上行波动。海外美国经济势头较强，AI产业趋势是重要驱动，油价波动未传导至工资和服务价格，但物价上行风险仍大于下行。
凯丰投资：8月全球权益市场在AI产业预期重估和宏观扰动下修复后分化，A股上半月回暖、下半月分化。9月宏观事件较多，中美领导人会晤及美伊战争进展均构成扰动，债市预计由单边转入震荡，长端追涨性价比下降。商品方面，铜价易涨难跌，铝价高位震荡；黑色系关注废钢供应、需求改善及补库进度；油价或长期维持80—95美元高位震荡区间。股市谨慎追高，等待不确定性落地后方向明确。债市可以久期策略和波段操作为主，关注调整后配置机会；可转债可逢高兑现利润。商品方面黑色系关注废钢供应、需求改善及补库进度。
会世资产：八月全球经济处于高增长、高利率、高波动的紧平衡状态。在AI资本开支与财政扩张共同推升全球长端利率中枢的背景下，全球市场流动性正面临过度紧缩的考验。地缘政治方面，美伊冲突已演变为通航博弈与制裁拉锯的常态化反复格局，地缘与能源风险溢价短期内难以出清。国内经济延续动能放缓、结构极致分化的复杂格局。政策端托底节奏明显提速，财政与地产融资双线加码，短期内出台提振消费的内需拉动政策概率显著提升。全年经济目标能否顺利兑现，关键在于财政支出节奏的加快与双节前夕消费刺激政策的落地成效。
合晟资产：在当前经济背景下，预计央行在本年度依然会维持较为充裕的流动性，而市场流动性充裕会使利率处于较低位置，对债市形成支撑。降准降息的空间依然存在，但相较于前期已然缩小。8月份股市价值风格开始优于成长风格，加上国内CPI和PPI有所承压，后续对股市保持谨慎乐观，而对债市继续保持中性态度。经过风格调整后预计后续股市中价值板块，尤其是AI链中的核心价值板块有望占优，而具有竞争优势的出口链企业亦有望受益，红利板块则会更明显地受益于低利率环境。
二、股票多头
静瑞资本：展望AI带来的产业变化将是未来必须关注的最重要范围，其中有一定的投资机会，但这不意味着在当前应该买入一切跟AI有关的公司，许多当前在AI领域赚钱的公司很可能在未来都没有那么重要。加息、战争、股灾都难以预期，但市场有自我平衡机制，比如当大量融资需求出现时利率会自然上升，而升高的利率又会反过来抑制融资。因此股市上通常高估短期影响而低估长期变化。
泽元投资：美国政府巨额借债维持开支，美股、美元、美国意识形态的三位一体信仰体系及对应资产处于夸张高估状态，未来将面临颠覆性重估。美股市场处于非理性狂欢，AI资本开支被包装成债务工具，可能重演2006-2007年次贷危机。港股/A股天量IPO资产估值虚高，未来一两年的股市可能非常不愉快。目前现金可能是较好的资产配置方案。
正心谷资本：8月A股止跌反弹，呈现小盘强于大盘、科技领先结构特征。中国宏观经济景气度边际回升，内需修复基础尚不牢固。短期市场处于混沌期，较难有系统性机会，但部分估值极具吸引力的好生意以合伙经营视角具备一定投资机会。近期部分公司随着市场调整估值进入合适水平，可适当关注这类结构性机会。
勤辰资产：AI商品出口拉动外贸高增，全球呈现硅基通胀、碳基通缩的格局，AI以外的整体投资机会相对有限。2027年资本开支无需担忧，2028年之后AI硬件行业高速增长不确定性加大，新技术和在资本开支中占比提高的环节是投资重点。若AI叙事阶段性面临压力，等待新的叙事可能是更好的选择。
毕盛投资：未来稀缺的不仅是GPU，而是能平衡技术能力、基建能力和融资能力、将稳定优质低成本的算力有效转化为实际应用的AI服务供应商。随着各家AI模型智力水平逐渐靠拢，数据、客户与应用场景将成为AI应用领域成功的决定性因素。
聚鸣投资：8月全球市场从巨震中逐渐收敛，但波动依然不小。AI硬件大幅下跌后，全球市场进入迷茫期，需求虽强劲但远期前景不明朗。AI投资处于“盲人摸象”阶段，各细分领域虽在改变世界，但落实到投资上各有难处。经济半年报体现出极强的结构性特点，内需相关行业利润多数下滑，而受AI拉动或美伊战争导致资源错配的行业利润增速最好，经济呈现冷热不均状态。
枫泉投资：面对财报需要剥离短期噪音，思考企业的经营与治理发生了哪些变化，以及保守估计下的中长期盈利能力是否显著低于或高于当前公司市值。把股票看作获取企业未来现金流和股息回报的股权投资工具，最终决定长期投资收益的，是企业内在价值与当前市值之间的差距。
石锋资产：AI的产业趋势没有发生变化，渗透率还有很大提升空间，仍将是未来几年内最大的投资主线，但内部投资机会将趋于结构化。关注布局高壁垒、能解决核心难点环节的科技板块，以及非科技板块中受益于海外AI需求的高端制造、周期涨价板块；资源类中供给受限、估值处于历史低位的细分板块。传统消费预计以温和修复为主，关注结构性机会和充分调整后的左侧布局。
望正资产：8月PMI需求端边际改善且订单好于生产，高技术制造与装备制造景气明显高于传统行业。房地产仍处筑底分化阶段，总量偏弱、头部与核心城市相对更好、中腰部出清继续。政策层面延续积极财政+适度宽松货币定调，但传导仍取决于实物工作量形成速度。AI基本面指向需求仍强、供给约束仍在、价格与资本开支博弈加剧。后市大概率仍是结构市而非全面普涨，国内制造业需求边际回暖、政策继续发力提效，海外面临高利率、地缘溢价与美联储内部分歧并存的约束。
睿璞投资：回顾历史周期启示，牛市尾声阶段通常伴随巨型IPO抽血、再融资密集扩容、内部人高位套现等信号。当前AI算力驱动的牛市中，科技公司频繁出现巨型IPO和再融资（如OpenAI、Anthropic、SK海力士等巨额融资），叠加2026年9-12月A股限售股解禁规模逐步走高（尤其12月解禁市值达5801亿元），应警惕股市"戴维斯双杀"风险。在行业高景气周期叠加高估值定价时保持清醒，特别是AI相关制造业的股票定价已处于历史高位。
景林资产：聚焦具备全球竞争力、盈利兑现能力强、现金流质量高、产业逻辑能持续验证的优质机会，下一阶段更需关注订单是否持续、客户验证是否充分、利润率和资本回报能否稳定。总体而言，当前更适合以基本面和估值为锚，在产业趋势持续验证的方向中寻找盈利确定性较高、现金流质量好且估值仍具吸引力的企业。
华安合鑫：市场出现全面熊市的概率不大，风险因素的冲击更大概率带来股票市场风格的变化和结构的切换。需高度关注中国当前超高速出口增长背后的贸易反制风险，关税、配额、技术性贸易壁垒等手段存在升级可能。关注内生现金流扎实、国内需求占比高、估值具备安全边际的标的，以应对全球流动性波动与外部贸易环境的双重不确定性。
云脊资产：住建部等部门联合发文事实上结束中国预售制度，这一变化对地产行业的负面效应可能相当大，目前市场关注度可能还远远不够。9月关注中美元首会晤，预期能取得较好正面效果，进一步减少中国资产在估值上的折价。一个更加稳定的中美关系，对很多企业来说可能比任何具体政策都更重要。
冲积资产：回顾本轮AI科技板块的明显调整，其原因可能与AI相关交易筹码较为集中、交易拥挤度较高有关，在预期变化时容易放大短期卖出压力。展望后市，将重点关注新一轮大模型迭代及产业需求落地情况；若相关进展得到验证，市场预期可能随之调整。下半年权益市场面临影响因素更为复杂，更关注估值、业绩与风险因素匹配，并审慎评估短期波动。
金斧子资本：外部环境不确定性增加的情况下，我国政府将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策， 以扩大内需、促进消费和投资。短期市场涨跌可能难以判断，继续坚持自下而上的投资策略，寻找业绩稳定、股息率高、均值回归有催化机会，且依然有成长空间的机会。
三、商品策略（CTA）
会世资产：八月大宗商品市场呈现出显著的去共振化特征，宏观叙事逐步退潮，各板块行情回归并锚定于自身独立的供需逻辑。在趋势性交易机会多点开花的驱动下，市场交投情绪显著回暖，整体活跃度明显提升。整体而言当前市场环境下，CTA策略凭借其跨板块、分散化的策略属性，能够有效捕捉由产业逻辑分化所带来的多元化收益来源，配置价值凸显。
均成基金：8月从市场表现来看，商品期货市场整体上涨，且趋势流畅度有所提升。但趋势持续性仍存在较大不确定性，且板块间及板块内部表现分化。整体而言量化CTA策略环境仍在回暖中，各板块品种均呈现一定趋势性机会，市场成交量及活跃度持续回升。
宏锡基金：9月商品市场供给的收紧是真实的（主权化、利润上移、定价权东移），需求的验证是悬置的（政策已至、订单初暖、终端未证）。供给强约束×需求弱验证下，板块结构性分化预计加剧。对CTA策略而言，不同细分策略，其适应与不适的行情在不断应验，没有放之四海而皆准的策略。趋势跟踪的价值不在于追逐每天、每周、每月必然盈利，而在于以既定信号体系过滤噪声，捕捉由利润再分配、供给主权化、定价权东移等慢变量驱动的持续性价格运动。
四、债券策略
东方引擎：8月市场缺乏主线，展望后市，焦点主要在外围。通胀压力居高不下，美国胀，中国滞，欧洲滞涨，再加上时不时捅一刀的贸易保护主义。债券开始恐慌，商品已经狂欢，股票还在硬扛，最大的风险就是没有预期。
合晟资产：短端利率债预计持平的概率较大，长端利率债亦有望持平。由于绝对利率处于低位，大幅下行的概率不高。以城投债为主的准利率债，利差继续压缩的概率较大，但考虑到利差已处于极低水平，作为流动性补偿，其继续下行的概率较小，金融债方面则审慎评价各地农商行整合路径。产业债重点关注部分非地产、非产能过剩行业的民企债。REITs主要关注公用事业、能源等收益权类资产和商业类资产。转债市场风险偏好依然偏高，整体转债处于较高溢价的状态，低资质转债反弹后机会减少。
岚湖基金：海外短期美债收益率预计仍将维持高位震荡，国内经济继续呈现温和修复、结构分化的特征，政策支持力度持续增强，相对稳定的流动性和低利率环境继续对债券市场及城投信用形成支撑。中资离岸城投债方面定价仍更多受到信用基本面和供需关系影响，点心债与海外利率的联动则更弱，当前高利率环境为后续再投资提供更具吸引力的条件。
盈怀基金：短期内利率难以出现趋势性行情，市场波动率大概率将维持低位。一方面，9月传统上是债市偏空的月份，配置力量在这个节点上难以助推利率进一步下行，尤其是在短端利率全面负carry的市场结构下，利率曲线下行的空间难以打开，唯一的悬念在于30Y能否继续一枝独秀压缩曲线利差。另一方面，美联储主席鹰派发声后，风险资产的波动率开始加大，避险情绪的升温对债市的支撑作用有望延续。
五、可转债策略
纽达投资：转债市场多维条件同步改善。估值端溢价率中位数压缩，估值压力明显缓解。供给端8月净供给为负，存量持续收缩，标的稀缺性在增强。需求端转债ETF规模保持在700亿元以上，存款利率持续下行背景下固收+资金迁移趋势延续，配置需求有增无减。条款端连续两月下修活跃度处于高位，发行人促转股意愿强烈，个券层面的催化正在密集释放。四个维度同步改善，转债中长期配置的性价比正在逐步显现。投资重心结合正股景气度、条款弹性和信用质量，寻找攻守兼备的配置机会。
盈怀基金：转债最大的问题还是在于估值，近期透支的高估值逐步开始收缩。从大类资产来看，转债是今年表现比较差的资产，归根结底还是之前估值涨得太高，特别是一些次新券，消化估值大概率还需要一段时间，阶段性机会可能在中低价和临期券。
