在正心谷看来，归根结底，企业所有价值的获取通路唯有一条，即踏踏实实地为客户、为社会创造价值，社会自然以企业价值回馈之。投资机构的核心竞争力在于如何发现价值，正心谷笃定关键因素在研究，甚至直言正心谷所有投资收益的终极来源皆为研究。

研究二字看似简单，实则其意味着一系列艰苦卓绝的长期工作。正心谷合伙人林利军曾经说：“做投资不是放烟花的过程，它是每天默默的、没有任何声响的寂寞工作。”这包含每天寂寞地看材料，寂寞地思考关键问题，不断进行行业企业拜访，反复内部讨论，然后不断地小心求证，得出结论，甚至再研究，再推翻结论。“投资世界中没有神仙，相反，要每天能够耐住寂寞，内心宁静，安静地做好研究，这样的精神状态才能赢得出色的长期业绩。”

正心谷不仅仅从上到下均萦绕着浓厚的研究氛围，这样的团队文化也落实到基础建设的支持。一个细节是，正心谷设有一个不小的IT团队，搭建了内部的投研平台，将研究成果沉淀在APP里，投资人在接触新的行业和企业时可以随时调取、阅读相关的研究报告。

如果研究是水，是沙石，无处不在，而沙漏型的投资决策系统则是钢筋铁骨，正心谷通过行业图谱梳理和严格的评价方法确定值得长期投入的优秀企业。

第一步，进行常规的行业评审，基于长期追踪，梳理专注赛道内数百家企业概况，建立密集的行业资源网络认知；

第二步，坚持广泛的产业链、企业访谈，团队成员分组进行拜访，筛选一定数量潜在的投资项目；

第三步，缩小目标范围，识别出目标行业的2到3个关键成功要素；

最后，筛选出两到三个核心项目，综合考虑估值、潜力、风险等因素进行投资。

经过沙漏式、自上而下的行业图谱梳理之后，备选企业进入正心谷资本严格的评分体系被筛选和评估。

第一，分析产业，找到关键问题的答案：产业十年以后会怎样，是否代表未来经济的成长方向？该产业最重要的关键因素是什么？客户需求会发生什么样的变化？产业结构会发生什么样的变化？

正心谷坚信，投资要穿过赚不赚钱、火不火的表象，抓到企业和行业的本质。譬如，成立仅三年的完美日记已是资本市场上炙手可热的独角兽，但谈起投资初衷，正心谷的判断标准简洁而直戳要害——目标公司是否符合新一代消费者行为的变化。“化妆品大产业的源头是什么？年轻人到底喜欢什么样的产品？他们是如何决策的？他们未来会想要什么样的效果？一个公司的产品是怎么进入他们内心的？一系列问题研究下来，我们认为目前化妆品行业的本质在于能否迎合消费者行为的变化。”

第二，评估企业家与管理团队，关键指标包括企业家心性、学习能力、聚焦能力、执行能力和凝聚力等。譬如，中控技术的创始人褚健在正心谷眼中正是“极具人格魅力”的掌舵者，他原为浙大副校长，在1993年创立中控集团，突破工业自动化行业的外资垄断；时隔多年重返公司后，带领中控技术“二次创业”，在2017年上半年完成七年内同期最高的一次业绩增长，也是褚健的回归让中控技术有了一颗定心丸。

第三，研究公司商业模式和竞争优势，确定何种商业模式可以帮助公司形成难以摧毁的竞争优势，产业链条中哪些点位具备最高价值，从而判断目标公司是否具有真正的护城河。

一个典型案例是泡泡玛特。弗若斯特沙利文报告显示，泡泡玛特位居中国内地潮流玩具品牌第一。除了市场地位领先，在正心谷看来，泡泡玛特的一大魅力在于对商业闭环的布局以及整合全产业链的潜能，作为一个高速增长的新品类龙头，其实现了IP孵化、产品生产、渠道销售的一体化，从设计师挖掘、IP衍生运营、消费者触达到潮流文化培育和推广皆有覆盖，无疑是细分赛道中最有全产业链整合潜能的“品牌商+渠道商”，壁垒坚固。

最后，分析和判断估值的合理性，即企业的内在价值在未来可能对应怎样的市场估值，判断这样的估值可能为正心谷的投资人带来多大的长期收益。

做投资不是放烟花的过程，它是每天默默的、没有任何声响的寂寞工作，每天在寂寞地看材料，每天寂寞地想关键的问题，不断进行行业企业的拜访，不断地内部讨论，然后不断地小心求证，不断得出结论，再不断地推翻结论，不断地讨论结果。林利军在团队内也经常说，世界上没有神仙，相反，要每天能够耐住寂寞，内心宁静，安静地做好研究，这样的精神状态能够使得长期的结果会比较好。

研究没有捷径，正心谷坚持安安静静地思考企业的内在价值，做真正的长期的价值投资。