本周（11/2-11/6）市场震荡反弹，重要股指涨多跌少，小盘成长反弹较强。周一央行与金融监管总局等机构召开座谈会释放政策呵护态度，整体带动情绪稍有修复。周三、四由于中期选举不确定落地，民主党实现两院横扫，美伊结束与取消关税等缓和通胀预期增强下驱动市场全面反弹。但周五美科技股因担忧民主党加强AI监管与影响数据中心建设而大跌，进而传导至A股震荡。目前市场持续回升面临的桎梏在于AI企业资本开支持续性验证问题，叠加宏观修复仍偏缓，内需动力仍不足，全面修复仍缺反转条件。但中选落地后地缘缓和预期以及ETF资金入市等也仍能催生一些反弹行情，关注即将召开的APEC会议是否释放一些增量中美政策利好信息。

本周股票相关私募策略反弹修复，CTA策略由于重要品种涨跌趋势反转面临较大考验。

数据来源：wind、金斧子官网、金斧子投研

本周权益市场反弹修复，带动成长风格类管理人业绩修复，策略指数内部成份正收益占比回升至77%。此外由于港股修复也较强，对应持仓港股较多的管理人也反弹明显。

美伊局势似有缓和信号，市场计入利好预期风险偏好有所修复。但后续双方是否能将模糊的态度转化为实质性外交文件才是决定战争是否真的走向终点的象征。短期内中选落地后市场资金情绪有一定修复表现，随着APEC会议即将召开，若有增量政策出台将持续提振修复。但也需警惕地缘趋势转向等突发风险事件。整体来看，A股仍有阶段性修复机会，可通过杠铃策略兼顾配置价值红利与成长，以免错失高景气板块反弹机会以及筑强投资组合抗波动性。

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本周受海外风险事件落地影响，不确定性减弱后市场风险偏好回升，万得全A日均成交额环比上涨明显，成长风格反弹最为显著，对应流动性因子与成长因子走强。而依托于指数本身修复，指增绝对收益也应声上涨。动量因子本周依旧下行明显。本轮市场修复主要由前期弱势股反弹驱动，传媒与电力设备等板块涨幅较强，而通信这类前期相对强势的板块在周五AI监管担忧引发的美科技股大幅下行的连带影响下依旧调整明显，不利于动量策略运行。

具体到不同指增超额上，由于小微盘本周走强，2000与万得小市值本身成份在小微盘风格上相比其他指数更加纯粹，因此超额得以回正。量选则得益于相对自由的选股范围，风格切换时能更灵活转移。此外，策略精选指数的超额也受内部不同管理人表现及其持仓占比影响。尽管300、A500、500、1000策略精选指数超额为负，但依旧有部分管理人能做出亮眼超额。因此在挑选指增时更需关注管理人的alpha创造能力。

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本周量化对冲策略精选指数为-0.27%，超额端和基差端双重拖累。

阿尔法端，本周对冲产品涉及较多的指增指数超额为负，其中沪深300、中证500、中证1000超额分别为-0.5%、-1.13%、-0.66%，对产品收益有一定拖累；

基差端，IC2611、IC2612、IC2703、IM2611、IM2612、IM2703基差均为负，幅度有所收敛，对存量产品略有影响。但当前对冲成本在低位，是配置的较好时机。

数据来源：wind、金斧子投研中心

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本周量化CTA策略精选指数为-3.94%，期货风格因子以负为主，跟踪的产品普遍下跌：

1）交易量，11/2-11/6wind商品指数日均成交额为2.97万亿元（环比7.82%），日均持仓额2946亿元（环比-1.84%）；

2）波动率角度，5交易日滚动波动率角度，贵金属、能化、有色波动率提升，但能化、贵金属趋势反转且幅度较大，对相关产品影响较大。

数据来源：wind，金斧子投研中心

数据来源：火富牛、金斧子投研中心

宏观对冲策略主要是管理人根据不同的经济周期阶段，合理灵活的配置股票、债券、商品等不同资产，通过分散来降低组合的相关性，本周权益市场反弹修复，债市稳健运行，但商品市场内部分化且重要品种趋势反转，宏观策略有所调整。

贵金属方面，上周金价先扬后抑，黄金重回4000美元区间。中期选举民主党占优情况下美伊局势化解预期增强，进而使通胀预期回落，驱动金价修复。但周五由于美股对AI监管以及资本开支持续性担忧引发流动性冲击，黄金再度受到卖出补充杠杆保证金的连带影响。展望后市，中期选举虽落地但美伊局势仍面临较大不确定性，且美国10月非农仍显示就业数据保持一定韧性，年底再加息一次预期较强。短期贵金属或有阶段性反弹机会，但不确定性因素仍较大，波动率预计持续放大。原油方面仍旧受地缘局势因素影响较大，关注霍尔木兹海峡运行状态。

数据来源：wind、金斧子投研中心